>> 山西證券-汽車行業(yè)10月銷量點評：產(chǎn)銷量持續(xù)較高增長，行業(yè)全年目標有望較好實現(xiàn)-231110
| 上傳日期： |
2023/11/12 |
大小： |
1741KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
張子峰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
10月汽車產(chǎn)銷量續(xù)創(chuàng)歷史同期新高，月度出口已3個月突破40萬輛。中汽協(xié)11月10日發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年10月全國汽車產(chǎn)銷分別完成289.1萬輛和285.3萬輛，環(huán)比分別+1.5%和-0.2%，同比分別+11.2%和+13.8%。其中，10月汽車出口48.8萬輛，環(huán)比+9.8%，同比+44.2%，我國汽車出口連續(xù)3個月突破40萬輛，延續(xù)高增長態(tài)勢。今年1-10月，汽車累計產(chǎn)銷分別完成2401.6萬輛和2396.7萬輛，同比分別+8.0%和+9.1%，生產(chǎn)增速較1-9月+0.7pct，銷售增速較1-9月+0.9pct；汽車累計出口392.2萬輛，同比+59.7%，全年突破400萬輛、成為全球第一大汽車出口國已基本沒有懸念。
十月以來，各地積極舉辦車展與促銷活動，各大車企新車型持續(xù)發(fā)布，進一步激發(fā)消費者看車和購車的熱情。我們預計隨著國家經(jīng)濟穩(wěn)增長的政策效應不斷顯現(xiàn)，地方購車補貼、促銷活動等措施延續(xù)，以及年底翹尾效應，四季度產(chǎn)銷將持續(xù)增長，汽車行業(yè)全年目標有望較好實現(xiàn)。
新能源汽車：產(chǎn)銷繼續(xù)保持較高速增長，新能源乘用車市場滲透率為35.5%，創(chuàng)歷史新高。10月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成98.9萬輛和95.6萬輛，同比分別+29.2%和+33.5%。其中，純電動汽車產(chǎn)銷分別完成65.6萬輛和64.6萬輛，同比分別+12.4%和+18.8%；插電式混合動力汽車產(chǎn)銷分別完成33.2萬輛和31.0萬輛，同比分別+83.4%和+80.2%；燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成0.04萬輛和0.05萬輛，同比分別+48.2%和+56.4%。10月新能源汽車市場滲透率達到33.5%；新能源乘用車市場滲透率為35.5%，較去年同期的30.3%提升5.2pct，創(chuàng)歷史新高。
今年1-10月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成735.2萬輛和728.0萬輛，同比分別+33.9%和+37.8%，市場占有率提升至30.4%。新能源汽車銷售繼續(xù)保持較高速增長，中汽協(xié)預測2023年新能源汽車銷量為900萬輛，同比約+30.7%，按照目前的情況來看基本能夠完成。
乘用車：產(chǎn)銷同環(huán)比繼續(xù)提升，自主品牌單月市場份額已近60%。10月乘用車產(chǎn)銷分別完成251.3萬輛和248.8萬輛，環(huán)比分別+0.7%和+0.02%，同比分別+7.6%和+11.4%，產(chǎn)銷同環(huán)比繼續(xù)提升，發(fā)展態(tài)勢良好。今年1-10月，乘用車產(chǎn)銷分別完成2073.1萬輛和2066.4萬輛，同比分別+6.0%和+7.5%，略低于汽車行業(yè)整體。展望今年最后兩個月，在車企新品不斷推出及優(yōu)惠促銷等活動帶動下，消費者購車熱情有望持續(xù)增長，乘用車需求有望繼續(xù)提升。
10月，中國品牌乘用車銷售148.5萬輛，同比+25.1%，占乘用車銷售總量的59.7%，同比+6.6pct，自主品牌單月市場份額已逼近60%。今年1-10月，中國品牌乘用車銷售1142.6萬輛，同比+22.2%，占乘用車銷售總量的55.3%，較去年同期+6.6pct。中國自主品牌乘用車產(chǎn)銷量增速遠好于乘用車整體，主要系新能源車高速增長和出口市場的蓬勃發(fā)展。
商用車：產(chǎn)銷同比呈兩位數(shù)增長；重卡市場迎來“金九銀十”。10月，商用車產(chǎn)銷分別完成37.8萬輛和36.5萬輛，環(huán)比分別+6.9%和-1.7%，同比分別+42.7%和+33.4%，同比增速較高主要因去年同期基數(shù)較低，客車和貨車產(chǎn)銷同比均呈兩位數(shù)快速增長。今年1-10月，商用車產(chǎn)銷分別完成328.6萬輛和330.3萬輛，同比分別+22.1%和+19.8%，在去年低基數(shù)的情況下，產(chǎn)銷實現(xiàn)了較高的增長水平。
據(jù)第一商用車網(wǎng)統(tǒng)計，10月重卡銷售約8萬輛，環(huán)比-7%，同比+66%，同比保持高增速主要因去年同期基數(shù)較低及今年海外出口較為強勁，同時由于燃氣車的經(jīng)濟性優(yōu)勢較為明顯，一定程度上帶動了重卡行業(yè)整體銷量的上漲。其中，一汽解放的天然氣重卡銷量保持“一騎絕塵”，在天然氣重卡領域優(yōu)勢顯著。10月燃氣車需求依然維持在較高水平，不過隨著北方地區(qū)迎來供暖季，煤炭運輸需求逐漸飽和，氣價開始上漲，月底需求已有所“降溫”，但是全年滲透率達到25%以上沒有懸念。
今年1-10月，重卡市場累計銷售約78.7萬輛，同比+38%。主要車企中國重汽10月重卡銷量約為2.05萬輛，同比+64%，繼續(xù)保持銷量第一的寶座。今年1-10月中國重汽累計銷售約21.2萬輛，同比+53%，市場占有率為26.9%，較去年同期+2.7pct，公司的重卡出口繼續(xù)占據(jù)了行業(yè)出口總量的近半壁江山，將持續(xù)受益于出口市場的良好發(fā)展。
投資建議：展望今年最后兩個月，隨著經(jīng)濟穩(wěn)增長的有利因素不斷累積，地方購車補貼和促銷活動等措施延續(xù)，及車企新品不斷推出拉動消費者熱情，汽車產(chǎn)銷有望繼續(xù)提升，行業(yè)全年目標有望較好實現(xiàn)。我們維持行業(yè)“領先大市-A”的投資評級，重點推薦與智能化和一體化壓鑄相關的零部件產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)卡倍億、鑫宏業(yè)、銀輪股份、德賽西威、多利科技，及受益于出口市場快速發(fā)展的重卡行業(yè)龍頭企業(yè)中國重汽。
風險提示：原材料價格大幅波動的影響；汽車產(chǎn)銷量增長不及預期
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