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策略推薦：更建議長期雙賣寬跨或領口
　　股指方面，滬指在關鍵點位止步不前，預計短期將回調休整，因三大驅動力退潮：①炒作熱點高位斷板，②北向增量持續(xù)性差，③未見機構超額回暖。持倉量PCR、成交額PCR/成交量PCR、行業(yè)分化度等衍生品指標也佐證追漲情緒降溫。
　　期權方面，上周流動性偏弱，震蕩行情下單邊機會有限，期權市場交易體量和頻次均有所降低。受益于上周標的端上漲帶動，MO期權上周成交額絕對值和成交額占比最高，上周連續(xù)三個交易日成交額占比超過20%。在成長風格的期權品種中，MO的流動性更佳。大體量資金如果考慮成長風格套利或對沖，當前MO是較好的選擇。當下環(huán)境價差策略窗口期有限且偏短，時間和波動率的雙重磨損影響較大，長期來看，空波動率策略長期表現更穩(wěn)健。
　　上周交易型資金主要在周一止盈，隨后交易熱度下降。上周市場波動率端有兩個方面值得關注：1）上周波動率小幅抬升，但是考慮到市場整體波動降低以及市場流動性有限，波動率上升使得當前波動率溢價抬升；主要原因在于長線增厚策略或對沖上周或調倉，賣權倉位平倉以及對沖力量的小幅增強使得市場整體波動率微幅上抬；2）不同風格品種的波動率價差中樞恒定；近兩周以來，波上證50、滬深300等相關品種基本回落至年內平穩(wěn)運行的低位水平，約15%-16%；而科創(chuàng)50ETF期權和創(chuàng)業(yè)板ETF期權波動率中樞在20%-22%之間；風格間波動率價差穩(wěn)定，意味著風格間套利機會有限，更建議成長風格相關品種的期權套利。綜上，當下更加建議關注成長風格相關品種的長期策略，操作建議長期中性雙賣寬跨，或長期備兌短暫轉深虛領口。
　　風險因子：1）中美關系風險，2）10月社融低于預期
　　策略回顧：波動降低，備兌占優(yōu)
　　上周周初市場偏暖，創(chuàng)業(yè)板指單日上漲3.25%，而之后市場震蕩為主，上周整體成長風格偏強，中證1000和創(chuàng)業(yè)板指周度上漲超1.8%，而上證50周度下跌0.94%。上周周度建議偏向進攻，周度策略收益率為-5.92%，日度策略周初進攻隨后轉向備兌，日度策略收益率為8.60%。