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核心邏輯
　　普元信息：國產(chǎn)低代碼+數(shù)據(jù)中臺+中間件三翼齊飛
　　23年前三季度公司整體業(yè)務(wù)增速回暖，前三季度實(shí)現(xiàn)收入2.93億元，同比+18%。展望23年及以后，我們認(rèn)為公司前期的投入為公司貢獻(xiàn)了良好的渠道和技術(shù)儲備，同時公司今年產(chǎn)品化能力有望進(jìn)一步加強(qiáng)，將會帶動公司整體盈利能力提升。
　　信創(chuàng)與數(shù)據(jù)要素為基，AI為翼，行業(yè)趨勢加強(qiáng)
　　信創(chuàng)：根據(jù)自主可控新鮮事公眾號，截至2023年3月已有869家企業(yè)被列入了美國實(shí)體清單，東方通與普元信息在國產(chǎn)中間件市場領(lǐng)先，國產(chǎn)替代加速。
　　AI：根據(jù)低代碼時代，中國低代碼和零代碼市場規(guī)模預(yù)計(jì)至2027年達(dá)到142億元，數(shù)字化優(yōu)先程度越高的企業(yè)，對AIGC的關(guān)注越高，目前部分供應(yīng)商正在研發(fā)或已推出融入AIGC的低/零代碼產(chǎn)品。
　　數(shù)據(jù)要素：我國數(shù)據(jù)要素政策進(jìn)入體系化構(gòu)建階段。根據(jù)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)研習(xí)社，2025年數(shù)據(jù)要素市場規(guī)模有望達(dá)到1749億元，復(fù)合增速25.54%。
　　全面擁抱華為，實(shí)現(xiàn)自主可控+生態(tài)體系完善
　　根據(jù)普元信息公眾號，普元各類產(chǎn)品與解決方案，分別通過了華為鯤鵬、高斯、歐拉等認(rèn)證，包括應(yīng)用服務(wù)器中間件PAS、大文件傳輸中間件BFT、企業(yè)服務(wù)總線中間件ESB、應(yīng)用開發(fā)平臺EOS產(chǎn)品，以及大數(shù)據(jù)解決方案等。普元聯(lián)合華為云強(qiáng)力推廣“元數(shù)據(jù)資產(chǎn)管理解決方案”；低/零代碼市場典型供應(yīng)商，全面對標(biāo)國際一流廠商產(chǎn)品體系；
　　根據(jù)新創(chuàng)縱橫公眾號，2021年東方通、普元信息的市場份額在中國中間件產(chǎn)品中位居前兩位。其中，東方通較為聚焦服務(wù)于黨政信創(chuàng)領(lǐng)域，普元信息從金融信創(chuàng)切入，現(xiàn)已形成運(yùn)營商、政府、制造、能源、交通、建筑、醫(yī)療等數(shù)十個優(yōu)勢行業(yè)領(lǐng)域。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司23-25年收入分別為5.00、6.61、8.45億元，歸母凈利潤分別為0.19、0.68、1.00億元，EPS為0.20、0.71、1.05元，對應(yīng)2023年11月10日31.5元/股收盤價(jià)，PE分別為155.56/44.26/30.01倍，看好公司在華為生態(tài)體系的布局，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策落地不及預(yù)期；2）AI產(chǎn)品下游需求不及預(yù)期；3）全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性。