>> 東吳證券-汽車行業(yè)點評報告：10月新能源滲透率為36.1%，出口創(chuàng)新高-231113
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 544KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細里,楊惠冰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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10月產(chǎn)批表現(xiàn)符合預(yù)期。乘聯(lián)會口徑：10月產(chǎn)批表現(xiàn)符合預(yù)期。乘聯(lián)會口徑：10月狹義乘用車產(chǎn)量實現(xiàn)245.1萬輛（同比+7.2%，環(huán)比+0.6%），批發(fā)銷量實現(xiàn)244.5萬輛（同比+11.3%，環(huán)比-0.3%）；其中新能源汽車產(chǎn)量91.9萬輛（同比+27.5%，環(huán)比+13.8%），批發(fā)銷量實現(xiàn)88.3萬輛（同比+30.1%，環(huán)比+5.7%）。展望2023年11月：我們預(yù)計11月行業(yè)產(chǎn)量為266萬輛，環(huán)比+8.6%；批發(fā)為261萬輛，環(huán)比+6.8%。
10月新能源汽車批發(fā)滲透率36.11%，環(huán)比+2.26pct，整體回升。10月滲透率環(huán)比提升的原因主要是新能源車促銷環(huán)比增大/新能源汽車消費季活動效果顯現(xiàn)。自主品牌/豪華品牌/主流合資品牌新能源滲透率分別為51%/33.6%/6.4%，環(huán)比分別+1.1/+2.5/+0.6pct。細分來看，10月PHEV車型批發(fā)銷量29.8萬輛，同環(huán)比分別+78.2%/+9.9%；BEV車型批發(fā)銷量58.5萬輛，同環(huán)比分別+14.4%/+3.7%。
出口10月再創(chuàng)新高，環(huán)比+9%。10月乘用車出口（含整車與CKD）39.1萬輛，創(chuàng)歷史新高，同環(huán)比分別+49%/+9%，其中新能源車占出口總量的28.6%。10月自主品牌出口達到31.8萬輛，同環(huán)比分別+69%/+7%；合資與豪華品牌出口7.3萬輛，同比-3%。
車企層面：理想汽車同比增速最佳。目前已披露產(chǎn)銷快訊的車企中，10月企業(yè)端庫存整體變化較小。批發(fā)口徑來看10月環(huán)比增速表現(xiàn)最佳的車企為問界/長城新能源，環(huán)比增速分別達+78%/+40%；同比來看表現(xiàn)最佳的車企為理想汽車/小鵬汽車，同比增速分別為+302%/+292%。合資品牌10月同比增速表現(xiàn)一般。新勢力車企中比亞迪/理想/小鵬/零跑/問界本月交付均創(chuàng)歷史新高。
投資建議：堅定擁抱汽車【AI智能化+出?！績蓷l主線！主線一【擁抱AI+汽車智能化】：戰(zhàn)略看多H+A股整車板塊！港股整車優(yōu)選【小鵬+理想+長城】等，A股整車優(yōu)選【長安汽車+比亞迪+長城/廣汽/上汽等】。零部件三條布局思路：1）L3智能化核心受益環(huán)節(jié)：域控制器（德賽西威+均勝電子+華陽集團+經(jīng)緯恒潤）+線控底盤（耐世特+伯特利+拓普集團）+軟件算法/檢測（中國汽研等）等。2）華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。整車及零部件合作伙伴（長安+賽力斯+江淮+奇瑞/瑞鵠模具）。3）以特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈為代表的電動化核心硬件。T鏈（拓普集團+旭升集團+新泉股份+愛柯迪+岱美股份+嶸泰股份等），一體化/車燈/座椅（文燦股份+星宇股份+繼峰股份）。主線二【擁抱汽車出海大時代】：優(yōu)選技術(shù)輸出的客車板塊（宇通客車+金龍汽車），其次高性價比的重卡板塊（中集車輛+中國重汽）+兩輪車（雅迪控股/愛瑪科技/春風(fēng)動力）。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險增大。
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