>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)華為產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)跟蹤報告：加深合作布局深度，銷量上升拐點已至-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
大小： |
1415KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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M 7市場表現(xiàn)反轉(zhuǎn)，核心在于產(chǎn)品、戰(zhàn)略、協(xié)作方面的邊際好轉(zhuǎn)：問界M7自上市以來，截至2023/10累計交付4.9萬輛。老款M7上市初期單月銷量接近5,000輛，但與合作車企在門店店效和整合、車企合作等方面仍需調(diào)整升級。2023/9新款M7上市后市場關(guān)注度快速提升，上市50天大定訂單超過8萬臺。我們認為，新款問界M7爆款車型打造的原因，一方面與手機持續(xù)引流有關(guān)，另一方面與華為產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品、戰(zhàn)略、協(xié)作方面的邊際好轉(zhuǎn)有關(guān)。a）產(chǎn)品：新M7基于市場競爭定價，進行配置+空間、以及智能化屬性等方面升級優(yōu)化，綜合性價比/智駕功能體驗已領(lǐng)先行業(yè)。b）戰(zhàn)略：近期問界商標權(quán)已轉(zhuǎn)讓至華為，余承東在有關(guān)汽車業(yè)務(wù)的話語權(quán)也進一步增強。在多個車企與華為以智選模式合作的預(yù)期下，華為有望打造出戰(zhàn)略統(tǒng)一的鴻蒙系統(tǒng)汽車生態(tài)圈。c）協(xié)作：新款問界M7在進店展車與交付節(jié)奏方面已有明顯改善，為進一步提升銷售前中后端的服務(wù)能力，華為與賽力斯成立相關(guān)業(yè)務(wù)部門配合開展工作，用戶體驗顯著提升。
新合作伙伴入局，車型儲備豐富產(chǎn)品矩陣升級：2023年華為秋季新品發(fā)布會上宣布智界S7、問界M9均于4Q23上市，分別定位為智選模式首款轎車、問界品牌旗艦車型。1）智界S7：11/9預(yù)售公布部分車型信息，預(yù)售價25.8-35.8萬元，主打運動性能+大空間屬性，亮點為首次搭載鴻蒙4.0系統(tǒng)+代客泊車功能。2）問界M9：標配鴻蒙4.0+ADS2.0+智能光產(chǎn)品，通過一體壓鑄技術(shù)提升車身功能強度。我們認為，1）智選模式車型在逐步落地。其中，S7主要功能為優(yōu)化產(chǎn)品矩陣以滿足差異化市場需求。根據(jù)奇瑞車型規(guī)劃信息，奇瑞自主品牌車型星紀元ES與智界S7存在用戶畫像重合，疊加雙方合作處于磨合階段，協(xié)調(diào)、渠道等問題仍為短期內(nèi)市場關(guān)注重點。2）賽力斯與華為合作協(xié)調(diào)已趨于成熟，M9延續(xù)問界的家庭智能SUV定位，銷量取決于消費者對于新搭載的智能產(chǎn)品功能的接受度、以及實際定價情況。3）針對智選模式下的不同車型，華為進行了配置功能+定價、以及車型方面區(qū)隔。新車型優(yōu)化華為系產(chǎn)品矩陣+進店量持續(xù)性+智能化核心競爭優(yōu)勢有望帶動華為系智能車型強勢開啟新一輪車型周期。
智能化核心競爭優(yōu)勢凸顯：1）當前行業(yè)已進行基于高階智能駕駛方案的加速布局，華為技術(shù)儲備深厚，智駕產(chǎn)品功能體驗已行業(yè)領(lǐng)先。預(yù)計隨著大模型應(yīng)用、以及數(shù)據(jù)積累+智能硬件+軟件算法迭代升級，華為有望在智能化領(lǐng)域形成穩(wěn)固的領(lǐng)先優(yōu)勢。2）在汽車智能化有序推進趨勢下，長期看好華為通過領(lǐng)先技術(shù)+與車企的合作優(yōu)化實現(xiàn)銷量穩(wěn)健增長的智能化兌現(xiàn)場景。
投資建議：華為智能化車型周期有望逐步兌現(xiàn)，我們看好與華為深度綁定且同步積極推進自主轉(zhuǎn)型的主機廠、以及通過華為強車型周期受益的相關(guān)零部件廠商。整車推薦長安汽車，建議關(guān)注賽力斯；零部件建議關(guān)注瑞鵠模具。
風險提示：汽車行業(yè)競爭加劇、華為對汽車相關(guān)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變、華為對汽車領(lǐng)域轉(zhuǎn)型效果有限、華為系車型相互蠶食市場份額。
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