>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：10月市場環(huán)比改善態(tài)勢延續(xù)，年底新車發(fā)布周期已至-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 2976KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
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本周汽車板塊跑贏大盤：本周A股中信汽車一級行業(yè)（-0.7%）跑輸滬深300（+0.1%），在30個中信一級行業(yè)中排名第26位。
10月乘用車零售銷量保持環(huán)比增長：1）乘聯(lián)會：10月乘用車零售銷量同比+10.2%/環(huán)比+0.7%至203.3萬輛，批發(fā)銷量同比+11.3%/環(huán)比-0.3%至244.5萬輛。10月新能源乘用車零售銷量同比+37.5%/環(huán)比+2.7%至76.7萬輛（滲透率同比+7.5pcts/環(huán)比+0.8pcts至37.7%），批發(fā)銷量同比+30.1%/環(huán)比+5.7%至88.3萬輛（滲透率同比+5.3pcts/環(huán)比+2.3pcts至36.1%）。2）交強險：10/30-11/5乘用車市場銷量44.3萬輛，日均銷量6.3萬輛。新能源乘用車銷量17.3萬輛，日均銷量2.5萬輛（新能源車滲透率39.1%）。3）經(jīng)銷商庫存系數(shù)：10月汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)同比-3.4%/環(huán)比+12.6%至1.7，經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)同比-0.4pcts/環(huán)比+0.8pcts至58.6%，庫存系數(shù)位于警戒線之上。10月底汽車經(jīng)銷商總體庫存量約340萬輛。
重磅車型年底壓軸上市，帶動2024E新增量：本周各車企密集發(fā)布新車，豹5、阿維塔12正式上市，定價分別為28.98-35.28萬元、30.08-40.08萬元。智界S7、啟源Q05已開啟預售，預售價格分別為25.8-35.8萬元，12.99-15.99萬元。我們認為，1）自主品牌新能源車型高端化+性價比提升趨勢并行，全面覆蓋增換購+首購消費者需求。2）華為系車型市場表現(xiàn)良好，阿維塔12及智界S7上市/預售一天內(nèi)大定/預訂訂單均超過5,000輛。高階智駕逐漸成為購車考量因素之一，智駕場景多元、以及功能體驗領(lǐng)先的車型更具備顯著優(yōu)勢，合作模式需求或?qū)⑦M一步增加。3）未亮相的年底重磅車型包括問界M9、星紀元ES、極氪007等，優(yōu)質(zhì)供給將驅(qū)動市場需求，新車型周期產(chǎn)能爬坡后將帶動2024E市場新增量。
行業(yè)以價換量＋智能化主題趨勢延續(xù)：1）截至11/10智界S7與問界M7的累計訂單分別超過5,000/86,000輛，關(guān)于華為的智能化主題關(guān)注度仍持續(xù)。短期催化或取決于智界S7/問界M9訂單表現(xiàn)、以及新M7的交付表現(xiàn)+訂單持續(xù)性。2）鑒于總量需求仍待有序恢復、以及特斯拉/比亞迪主力價格帶的產(chǎn)品矩陣已相對完善，預計2024E國內(nèi)新能車銷量增速或?qū)⒒芈?，預計市場競爭/價格戰(zhàn)或進一步加劇。3）持續(xù)看好特斯拉（尤其北美）產(chǎn)業(yè)鏈、以及特斯拉FSD+Dojo+機器人＋新勢力/華為等智能化主題。
投資建議：整車：推薦理想汽車、長安汽車，建議關(guān)注賽力斯、小鵬汽車、特斯拉。零部件：1）智能化，推薦伯特利，建議關(guān)注德賽西威、經(jīng)緯恒潤、科博達、耐世特；2）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福耀玻璃，建議關(guān)注愛柯迪、嶸泰股份、旭升集團；3）華為產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注瑞鵠模具。
風險提示：銷量爬坡與增速不及預期；市場競爭加劇；降價幅度超預期。
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