>> 華鑫證券-汽車行業(yè)周報(bào)：華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)遇和挑戰(zhàn)-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
林子健 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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▌華為和奇瑞合作首款智選車型——智界S7開(kāi)啟預(yù)售，預(yù)售價(jià)25.8萬(wàn)元起
11月9日，智界S7開(kāi)啟預(yù)售。1）共推出四款車型：標(biāo)航版S7 Pro（550KM續(xù)航，預(yù)售價(jià)25.8萬(wàn)元起）、長(zhǎng)航版S7 Max（705KM，29.8萬(wàn)元起）、超航版S7 Max+（800+KM，32.8萬(wàn)元起）、四驅(qū)旗艦版S7 Max RS（630KM，35.8萬(wàn)元起）。2）定位中大型純電轎車，長(zhǎng)寬高尺寸為4971*1963*1474mm，軸距為2950mm；造型上采用了OneBox設(shè)計(jì)理念，艙內(nèi)空間可用率為88%（X向空間/軸距）。3）①續(xù)航和能耗：搭載800V高壓電池包，最高續(xù)航達(dá)到800+KM，充電5分鐘續(xù)航增加200km，15分鐘續(xù)航增加400km，百公里電耗12.4kWh；②動(dòng)力：四驅(qū)版本搭載前150kW交流異步電機(jī)+后215kW永磁同步電機(jī)，0-100Km/h加速時(shí)間3.3s，100-0Km/h制動(dòng)距離33.5m；首款搭載華為圖靈底盤車型，采用前雙叉臂后五連桿，空氣懸架+CDC減震器。4）座艙：搭載Harmony OS 4鴻蒙座艙系統(tǒng)；副駕前方設(shè)計(jì)了一個(gè)平整的辦公臺(tái)，打開(kāi)之后還可以作為女士化妝臺(tái)；副駕還配備了零重力座椅，前后排座椅都可支持加熱、通風(fēng)、按摩，后排采用門邊觸控條來(lái)調(diào)節(jié)座椅角度以及空調(diào)溫度；12.3英寸的儀表屏前移至方向盤上方。5）智駕：不依賴于高精地圖，全國(guó)都能開(kāi)，并首次開(kāi)通泊車代駕功能，可實(shí)現(xiàn)指定停車場(chǎng)的無(wú)人尋找車位停車以及無(wú)人接駕。
▌如何看待華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)？一是合作車型放量對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的拉動(dòng)，二是為合作車企賦能、支撐自主品牌進(jìn)一步崛起
華為參與汽車行業(yè)的三種模式，Tier 1模式、HI模式和智選模式。①Tier 1模式是標(biāo)準(zhǔn)的零部件模式，供應(yīng)激光雷達(dá)、毫米波雷達(dá)、攝像頭、電機(jī)等零部件。②HI模式是指在智能駕駛、智能座艙等領(lǐng)域，華為提供全棧的解決方案，車的設(shè)計(jì)和銷售則由車廠負(fù)責(zé)。③智選模式下，憑借在消費(fèi)電子領(lǐng)域ToC經(jīng)驗(yàn)積累和能力構(gòu)建，華為深入?yún)⑴c到產(chǎn)品定義、用戶體驗(yàn)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、渠道零售和營(yíng)銷等全流程。
一是合作車型放量對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的拉動(dòng)。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，截止11月9日，華為智選首款車型AITOM5上市后累計(jì)交付超過(guò)12萬(wàn)臺(tái)；新M7上市后不到2個(gè)月累計(jì)大定超過(guò)8.7萬(wàn)臺(tái)；M9盲訂量已超過(guò)3萬(wàn)臺(tái)。此次智界S7預(yù)售后，半天預(yù)定已經(jīng)超過(guò)5000臺(tái)（截止11月10日）。
二是為合作車企賦能、支撐自主品牌進(jìn)一步崛起。智選模式下，華為與車企合作時(shí)，對(duì)產(chǎn)品定義、用戶體驗(yàn)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營(yíng)銷和供應(yīng)鏈管理的能力和范式，將使得合作車企深度受益，支撐自主品牌在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升，在海外市場(chǎng)更具競(jìng)爭(zhēng)力。
▌對(duì)比特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈的差別何在？
?、偬厮估a(chǎn)業(yè)鏈：2022年9月以前，特斯拉的最大問(wèn)題是產(chǎn)能爬坡，因此其對(duì)供應(yīng)鏈相對(duì)友好，存在大量的獨(dú)供、品類的橫向擴(kuò)張、沒(méi)有傳統(tǒng)意義上的年降，使得上量快（Q）且ASP提升空間大、價(jià)格好，即量?jī)r(jià)利共振。
?、谌A為汽車產(chǎn)業(yè)鏈：除少數(shù)華為自制的零部件外，產(chǎn)業(yè)鏈相對(duì)分散，即不同合作車企均有自身的供應(yīng)商；預(yù)計(jì)價(jià)格機(jī)制類似于傳統(tǒng)主機(jī)廠跟供應(yīng)商的模式。
▌成本跟蹤：本周鋼鐵價(jià)格回升較多，11月1日10日均價(jià)環(huán)比10月同期除銅以外均下行
本周（11月6日-11月10日），我們重點(diǎn)跟蹤的鋼鐵、銅、鋁、橡膠、塑料均價(jià)分別為0.47/6.79/1.91/1.23/0.76萬(wàn)元/噸，環(huán)比分別為+0.8%/+0.1%/-0.1%/-0.7%/+0.4%。11月1日-10日均價(jià)較10月同期環(huán)比分別-2.4%/+0.5%/-2.8%/-3.0%/-1.5%，除銅以外價(jià)格均有所下降。
▌投資建議
對(duì)于華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈而言，兩種投資路徑：其一為“華為+X產(chǎn)業(yè)鏈”，優(yōu)選奇瑞產(chǎn)業(yè)鏈，建議具備產(chǎn)能充足、業(yè)績(jī)能持續(xù)兌現(xiàn)的供應(yīng)商。其二為“立足華為，找華為的平臺(tái)型供應(yīng)商”，如電驅(qū)、智能駕駛領(lǐng)域的供應(yīng)商。
▌推薦標(biāo)的
1）整車：建議關(guān)注與華為有深度合作的賽力斯、江淮汽車等；2）汽車零部件：下游格局重塑、技術(shù)變遷疊加零部件出海，國(guó)產(chǎn)零部件迎來(lái)發(fā)展黃金期，關(guān)注成長(zhǎng)性賽道：①輕量化：2023Q4一體化壓鑄有望迎來(lái)滲透率拐點(diǎn)，關(guān)注文燦股份、美利信、愛(ài)柯迪、嶸泰股份、泉峰汽車；②內(nèi)外飾：新泉股份、岱美股份、模塑科技、駿創(chuàng)科技；③智能汽車：城區(qū)NOA集中落地，智能化正逐步成為整車廠競(jìng)爭(zhēng)的核心要素，關(guān)注華陽(yáng)集團(tuán)、中國(guó)汽研、中汽股份；④人形機(jī)器人：建議關(guān)注“汽車+機(jī)器人”雙輪驅(qū)動(dòng)標(biāo)的，雙環(huán)傳動(dòng)、精鍛科技、貝斯特。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和需求不及預(yù)期；大宗商品漲價(jià)超預(yù)期；智能化進(jìn)展不及預(yù)期；自主品牌崛起不及預(yù)期；地緣政治沖突等政策性風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致汽車出口受阻；人形機(jī)器人進(jìn)展不及預(yù)期。
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