>> 創(chuàng)元期貨-燒堿周報：盤面流動性損失，區(qū)間難尋突破驅(qū)動-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陶銳 |
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本周燒堿收漲%于2682，周三周四連續(xù)兩晚波動擴大，前者交易失誤、后者純堿連帶，自身維持流動性損失、盤面升水和月差反套格局。
現(xiàn)貨層面，價格華東觸底反彈、西北補跌對應(yīng)中間價2550左右;供給端除檢修外另有降負荷導(dǎo)致減量略超預(yù)期，兩家三方機構(gòu)廠庫連續(xù)兩周去化至常態(tài)水平、一家壘庫但表需依然高位;需求端開工率印染橫盤、紙漿降粘膠短纖增，氧化鋁預(yù)計波動擴大但因礦端緩解仍能維持當(dāng)前高位開工中樞。燒堿單一利潤江蘇已虧，氯堿一體化因液氯反彈利潤修復(fù)，液氯本周供需雙減，耗氯下游中PVC檢修有待回歸但其余耗氯下游受限利潤開工低位,就氯堿平衡來看,需求最大份額中氧化鋁橫盤和PVC復(fù)產(chǎn)之別導(dǎo)致耗堿環(huán)比上弱于耗氯，但同比上耗氯又明顯弱于耗堿，兩者矛盾不夠突出需要邊走邊看。
后續(xù)遵循季節(jié)性燒堿將呈上游復(fù)產(chǎn)、下游備庫的雙增局面關(guān)鍵在于兩者相對幅度，通過比對預(yù)估廠家?guī)齑嬗锌赡芤呀?jīng)見頂或高位橫盤。雖然前期所述反彈需要的現(xiàn)貨價格見底和庫存去化條件已經(jīng)具備,但盤面給出升水估值的同時廠庫去化的連續(xù)性并不確定，且下游印染開工有下滑預(yù)期,所以對應(yīng)盤面目前看不到突破驅(qū)動,預(yù)估將維持當(dāng)前2500-2700的價格運行區(qū)間。前期2700一線雖有高估值壓力但廠家去庫并未給出高頻數(shù)據(jù)配合，隨下旬集中復(fù)產(chǎn)臨近有待誘發(fā)估值調(diào)整，區(qū)間內(nèi)短空長多僅供參考。
風(fēng)險點:氧化鋁廠減產(chǎn),耗氯下游增產(chǎn)
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