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鎳
　　MHP集中回流，成交系數(shù)下跌，硫酸鎳價(jià)格弱勢(shì)下跌。整體框架不變，產(chǎn)業(yè)鏈狀態(tài)不理想，“中間品—硫酸鎳—三元電池”新能源條線原料集中到貨、終端去庫(kù)存過(guò)程尚未完成，“鎳鐵—不銹鋼”條線鋼廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，“純鎳—合金/電鍍”條線供需趨松。純鎳方面，國(guó)內(nèi)來(lái)看，伴隨新增產(chǎn)能放量，趨勢(shì)性累庫(kù)，基差弱勢(shì)主流電鎳生產(chǎn)工藝有利潤(rùn)，尚未聽(tīng)聞國(guó)內(nèi)廠家有減產(chǎn)計(jì)劃。海外來(lái)看，供需雙弱，LME鎳庫(kù)存增加，維持大貼水結(jié)構(gòu)。
　　總體上，純鎳低庫(kù)存溢價(jià)回吐，鎳鐵、硫酸鎳、純鎳等鎳元素價(jià)差收斂。純鎳供需格局沒(méi)有扭轉(zhuǎn)之前，過(guò)剩狀態(tài)始終令鎳價(jià)承壓，絕對(duì)庫(kù)存低位下需要配合盤面宏觀情緒操作才能流暢。盤面仍在下跌通道中，逢高沽空/逢高空配思路，指數(shù)關(guān)注140000關(guān)口下破情況。
　　本周觀點(diǎn)
　　供需格局未扭轉(zhuǎn)前，逢高沽空/逢高空配思路，指數(shù)關(guān)注140000關(guān)口下破情況
　　上周觀點(diǎn)
　　供需格局未扭轉(zhuǎn)前，反彈沽空/逢高空配思路，指數(shù)關(guān)注140000關(guān)口能否下破
　　不銹鋼
　　鋼廠減產(chǎn)效果顯現(xiàn)，庫(kù)存呈現(xiàn)高位去化趨勢(shì)，但產(chǎn)業(yè)負(fù)反饋尚未結(jié)束，擠壓礦端利潤(rùn)，成本不斷下移。當(dāng)前需要關(guān)注盤面能否提振現(xiàn)貨、成材能否正反饋至原料，盤面震蕩下行，短期仍然有繼續(xù)下探風(fēng)險(xiǎn)，短線波段操作，指數(shù)關(guān)注14300表現(xiàn)，無(wú)法給到鋼廠利潤(rùn)，波段操作。目前仍然是負(fù)反饋邏輯主導(dǎo)，后期向上需要寄希望于庫(kù)存回歸中性后，年底礦端季節(jié)性短缺，以及國(guó)內(nèi)政策加持