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鎳交易邏輯及策略
　　供應(yīng)端
　　年內(nèi)純鎳產(chǎn)能階段性見頂，產(chǎn)量增長空間有限，但明年仍有較多新增產(chǎn)能投放
　　進(jìn)口虧損較高，部分電積鎳出口交倉，國內(nèi)凈進(jìn)口量維持低位，海外供應(yīng)壓力增加
　　10月印尼MHP回流增加，提供更多硫酸鎳和電積鎳原料，硫酸鎳近期跌幅較大，與純鎳價(jià)格拉開差距
　　需求端
　　純鎳直接下游表現(xiàn)一般，鎳板成交清淡
　　不銹鋼廠因虧損大規(guī)模減產(chǎn)，耗鎳量下降
　　三元需求悲觀，訂單較差，8系前驅(qū)體減量跌價(jià)，拖累硫酸鎳消費(fèi)
　　交易建議
　　單邊：短期中美對(duì)話帶動(dòng)宏觀氛圍轉(zhuǎn)暖，資金風(fēng)險(xiǎn)偏好上升；然而供需沒有明顯改善，庫存仍在顯性化，鎳價(jià)中長期震蕩下行趨勢(shì)未改，建議空單持有
　　不銹鋼交易邏輯及策略
　　需求端
　　傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)平平，只有家電排產(chǎn)相對(duì)樂觀；不銹鋼成材出口受反傾銷影響需求較弱
　　現(xiàn)貨市場拿貨意愿不強(qiáng)，鋼廠前置庫存偏高
　　供應(yīng)端
　　11月鋼廠加大減產(chǎn)力度，據(jù)統(tǒng)計(jì)，檢修減產(chǎn)影響11-12月41萬噸產(chǎn)量
　　廠庫仍在增加，即使利潤修復(fù)，鋼廠仍然難以迅速復(fù)產(chǎn)
　　成本端
　　鋼廠減產(chǎn)導(dǎo)致鎳鐵、鉻鐵價(jià)格率先尋底，拖累鎳礦和鉻礦價(jià)格小幅下跌
　　鋼廠當(dāng)前利潤修復(fù)，但高庫存導(dǎo)致銷售壓力較大，復(fù)產(chǎn)意愿受限
　　交易建議
　　單邊：不銹鋼供需雙弱，價(jià)格可能打破節(jié)后震蕩區(qū)間繼續(xù)向下，關(guān)注中美重新對(duì)話后需求能否轉(zhuǎn)為樂觀