>> 銀河期貨-外匯月報：析10月我國儲備資產(chǎn)和外匯儲備變動，儲備資產(chǎn)繼續(xù)減少，但增持黃金貢獻(xiàn)正面-231111
| 上傳日期： |
2023/11/11 |
大小： |
709KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
沈忱 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
11月7日，國家外匯管理局公布了10月國際儲備數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，以美元和SDR計值的儲備資產(chǎn)雙雙下降：10月以美元計的儲備資產(chǎn)報33050.7億美元，前值為33084.65億美元，減少了33.95億美元。其中，外匯儲備報31012.24億美元，環(huán)比減少138.46了億美元，前值31150.7億美元。以SDR計的儲備資產(chǎn)報25150.13億SDR，前值為25159.87億SDR，減少了9.74億SDR，其中，外匯儲備減少了90.22億SDR，報23598.95億SDR，前值為23689.17億SDR。
由于以SDR計值的儲備資產(chǎn)下降幅度小于以美元計值的儲備資產(chǎn)下降幅度，因此，可初步判斷因美元上漲等估值性因素可能大于交易性因素影響。
11月3日公布的三季度國際收支初步數(shù)據(jù)也顯示，三季度儲備資產(chǎn)減少了382億美元。其中，外匯儲備減少了432億美元。先前公布的月度儲備資產(chǎn)顯示，三季度儲備資產(chǎn)和外匯儲備分別減少了763.88和779.28億美元，分別比在國際收支口徑下減少得更大，期間的差額反映了匯率波動、資產(chǎn)價格變動等估值性因素的影響，其中美元指數(shù)回升和境外債券收益率回升和黃金價格波動的影響在三季度依舊比較突出。筆者對此已經(jīng)在11月3日撰寫的《基礎(chǔ)性國際收支逆差初現(xiàn)儲備資產(chǎn)出現(xiàn)減少，加強(qiáng)外匯市場管理必要性提升——三季度我國國際收支初步數(shù)據(jù)分析》進(jìn)行了詳細(xì)的分析。由此看來，估值性因素對儲備資產(chǎn)的負(fù)面影響在10月得到了延續(xù)
從估值因素看，受到美元指數(shù)回升影響，也受到境外中長期債券收益率回升的影響，同時，交易性因素影響回升。10月美元指數(shù)從106.1919回升到106.72點。以美元報價的SDR10月繼續(xù)回落，1SDR從1.3150美元跌到1.3141美元。從境外債券收益率，美債收益率國債收益率繼續(xù)回升，對儲備資產(chǎn)影響負(fù)面。
根據(jù)10月16日美國財政部最新數(shù)據(jù)，8月中國國債的持有量報8054億美元，繼續(xù)下降，前值報8218.08億美元。全球外國投資者持有量則回升到77070億美元，前值為76549.4億美元。我持債比率維持從10.74%下降到10.45%，日本的美債持有量也出現(xiàn)了回升，持有量報11162億美元，前值報11125.18億美元，但持債比率從14.53%回落到14.48%。
這套數(shù)據(jù)是存量概念，是含有估值等因素
美國財政部同時又公布了另一套數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)反映的外國持有者增減長期美債的實際動態(tài)數(shù)據(jù)，即沒有考慮到美債的市值變動。從這套數(shù)據(jù)看，8月中國增持中長期美債148.67億美元，7月中國增持中長期美債112.03億美元，6月增持了81.21億美元，5月增持了136.72億美元，4月中國增持中長期美債7.46億美元，3月結(jié)束了連續(xù)2月的減持，增持了137.69億美元；日本8月則減持了8.46億美元日本7月則減持了31.11億美元，6月減持了5.78億美元，5月增持了80.3億美元，4月則大幅減持了257.94億美元。
再從外國投資者增減持美中長期國債的數(shù)據(jù)看，8月減持220.78億美元，7月增持43.95億美元，6月減持572.78億美元。已經(jīng)連續(xù)5月減持。
全球持有美債的變動是美債收益率波動后，各國對其儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的主動調(diào)整和被動調(diào)整，無必要過分解讀。在目前的國際金融和世界經(jīng)濟(jì)格局下，美債依舊是風(fēng)險性、收益性和流動性取得較好平衡的重要國際儲備資產(chǎn)。
10月中國繼續(xù)增持黃金到7120萬盎司，大幅增持增持了74萬盎司。但是10月黃金價格出現(xiàn)回升，COMEX的黃金價格從1866.1美元/盎司回升到1994.3美元/盎司收盤，導(dǎo)致我國10月黃金儲備市值從1317.88億美元回升到1421.71億美元。中國增持黃金，顯示出在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，對儲備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，以獲取儲備資產(chǎn)的保值和增值。筆者就此曾經(jīng)在5月撰寫了專文——《如何看中國增持黃金和減持美債》，對此進(jìn)行了詳細(xì)的分析。該文指出，中國增持黃金和黃金價格走勢密切相關(guān)，同時，美債收益率的波動和美元指數(shù)的相對位置也有很大的關(guān)系，國際政治事件的影響比較小，說明美元和黃金同為國際避險資產(chǎn)。相對于黃金而言，一般認(rèn)為美元在流動性和收益性方面更勝一籌。在全球國際儲備和國際結(jié)算中，美元地位依舊強(qiáng)大。從中國的黃金儲備占國際儲備比重看，相對偏低，因此，也有進(jìn)一步增持的余地，預(yù)計今后幾月將可能進(jìn)一步增持。
10月，中國繼續(xù)增持黃金和黃金價格上漲導(dǎo)致儲備資產(chǎn)的數(shù)據(jù)要比外儲數(shù)據(jù)相對積極。
10月儲備資產(chǎn)除了受到估值性因素影響外，交易性影響因素加大。
10月貿(mào)易順差565.3億美元，但環(huán)比下降27.37%，同比大跌31.24%。筆者特別注意到去年10月無論是貿(mào)易差額數(shù)據(jù)還是出口金額數(shù)據(jù)均是一個相對低值。但10月的外貿(mào)數(shù)據(jù)有待于公布。
當(dāng)月銀行代客收入和銀行代客結(jié)售匯差額可以反映銀行客戶的未結(jié)匯額，1月因為人民幣匯率大幅走高，影響了結(jié)匯的積極性，未結(jié)匯額報1038.45億美元，但2月由于人民幣匯率回落，外匯收入企業(yè)逢高結(jié)匯踴躍，未結(jié)匯額僅報752億美元。3月因為匯率回升，未結(jié)匯額再度回升，4-6月匯率出現(xiàn)回落導(dǎo)致未結(jié)匯額總體回落。8月結(jié)匯率有所反彈，未結(jié)匯額數(shù)明顯回落，但9月數(shù)據(jù)顯示，結(jié)匯率下降明顯，而且，外匯交易中心的即期美元詢價成交量萎縮近半，10月這一情況
|
|
