>> 方正中期期貨-銅期貨周報-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 1712KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹心 |
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【行情復(fù)盤】
本周滬銅寬幅震蕩，周五收盤，主力合約CU2312收于67230元/噸，周度跌幅0.75%?，F(xiàn)貨方面,周五上海有色1#電解銅均價67695元/噸，較上周五跌335元/噸;洋山銅平均倉單溢價95美元/噸,較上周漲7美元/噸。
【重要資訊】
1.宏觀:北京時間周五凌晨,美聯(lián)儲主席鮑威爾出席國際貨幣基金組織(IMF)的活動，鮑威爾表示，沒有信心政策收緊的已足夠、以讓通脹降至2%，重申保持謹(jǐn)慎，但如果合適，美聯(lián)儲將亳不遲疑地加息。
2、供應(yīng)端:據(jù)悉，智利國家銅業(yè)公司Codelco將在2024年為中國主要客戶實施每噸89美元的長單溢價,較2023年140美元/噸下跌369%3、需求端:SMM預(yù)計11月精銅桿行業(yè)開工率為74.17%，環(huán)比下降1.86個百分點，同比增加4.45個百分點。
據(jù)mysteel調(diào)研,國內(nèi)銅棒企業(yè)2023年10月綜合產(chǎn)能利用率為56.12%，較9月的54.04%，環(huán)比增長2.08%,
調(diào)研國內(nèi)79家銅板帶樣本企業(yè)《總涉及產(chǎn)能357.38萬噸)數(shù)據(jù)顯示，10月國內(nèi)銅帶(板)總產(chǎn)量為22.24萬噸,環(huán)比降1.72%，同比降3.85%
4、庫存端:上期所銅期貨本周庫存34846噸，較上周減5670噸。截至11月10日周五,SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一下降0.39萬噸至5.63萬噸,較上周五下降0.74萬噸，庫存再度刷新年內(nèi)新低。相比周一庫存的變化，全國各地區(qū)的庫存增減不一，僅上海是增加的但也是微微上升，廣東、江蘇和重慶是減少的;總庫存較去年同期的10.47萬噸低4.84萬噸，其中上海地區(qū)較上年同期低3.38萬噸，廣東地區(qū)低0.09萬噸，江蘇地區(qū)低1.28萬噸。
【市場邏輯】
近期市場已經(jīng)逐步消化了海外緊縮預(yù)期降溫帶來的利多情緒,而隨著美元指數(shù)再度止跌反彈，銅價開始震蕩走弱。從基本面來看，最新公布的10月制造業(yè)PMI再度低于榮枯線，表明制造業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢仍難樂觀，與我們調(diào)研的銅下游反饋的旺季不旺的特征一致，進入年末淡季后，下游恐進一步萎縮。從供應(yīng)端來看，無論是從全球產(chǎn)量還是國內(nèi)進口端來看，銅礦持續(xù)釋放增量的預(yù)期已經(jīng)在逐步兌現(xiàn)，在高加工費的背景下國內(nèi)冶煉產(chǎn)量自今年以來屢創(chuàng)新高，據(jù)調(diào)研11月份僅一家大型煉廠檢修，大部分均處于滿產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計年末冶煉產(chǎn)量仍維持高位，供應(yīng)壓力仍存。
短期來看，在不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的前提下，在海外緊縮和衰退的交織，國內(nèi)政策預(yù)期與現(xiàn)實的多重博弈之下,銅價料短期寬幅震蕩。預(yù)計區(qū)間65500-69000元/噸。
【操作建議】
期貨觀望,期權(quán)賣出虛值看漲
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