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生豬：淘汰母豬價格加速下跌，反映產能去化速度加快。上周外三元生豬全國均價為14.7元/公斤，周環(huán)比-1.0%；15Kg仔豬全國均價為282元/頭，環(huán)比+3.8%。10月銷售壓力后移至11月造成上周供強需弱的格局延續(xù)，豬價震蕩回落，短期內北方地區(qū)降溫降雪天氣或對豬價有一定支撐。10月14家上市豬企共計出欄1220.0萬頭，環(huán)比-0.3%；1-10月累計出欄11858.6萬頭，同比+14.9%。10月行業(yè)產能去化有所加速。展望11月，集團場出欄量環(huán)比預計繼續(xù)增長（涌益預計+7.06%、卓創(chuàng)預計+5.44%），伴隨氣溫下降，豬只生長速度加快，出欄體重緩慢上升；另外年底生豬調運量大，疫情仍有擴散的風險，不排除出現(xiàn)新一輪拋售的可能。需求端來看，下周全國出現(xiàn)大面積降溫，但達到適宜南方腌臘的氣溫預計要等到11月下旬，短期內需求無實質性利好。
　　白雞：海外禽流感繼續(xù)發(fā)酵，祖代引種再迎變數(shù)。上周白羽雞苗均價2.3元/羽，環(huán)比+2.7%；白羽肉雞均價7.6元/公斤，環(huán)比+1.1%；白羽肉雞養(yǎng)殖利潤-2.8元/羽，環(huán)比+3.8%。上周雞苗價格以低位震蕩為主，毛雞價格雖有上調，但對于雞苗的帶動作用有限，養(yǎng)殖端看空心態(tài)較重。據(jù)美國農業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年11月2日，美國阿拉巴馬州繼10月28日后發(fā)現(xiàn)第二例高致病性禽流感疫情，合計影響雞群47900只，很可能導致該州出口檢疫證書失效。2023年1-9月美國占我國海外引種量的90.6%，且全部來自于阿拉巴馬州。其他三個引種州田納西州、密西西比州和俄克拉荷馬州近半年來未出現(xiàn)商業(yè)種群高致病性禽流感病例，但后期是否能夠恢復引種或具備對華供種能力猶未可知。10月苗價雞價偏弱運行，若后續(xù)海外疫情擴散導致引種再度中斷，本輪周期以祖代引種短缺和下游商品代深虧雙重加持，周期景氣度有望繼續(xù)提升。目前板塊估值低位，處于事件驅動初期階段，后期還是應落實到疫情發(fā)展帶來的引種量的變化，建議關注益生股份（國內種禽養(yǎng)殖龍頭）、圣農發(fā)展（全產業(yè)鏈一體化龍頭）、民和股份（養(yǎng)殖食品齊發(fā)力）。
　　種業(yè)：11月USDA供需報告解讀。玉米：USDA11月供需報告預測2023/2024年度美玉米收獲面積為8710萬英畝，環(huán)比上月持平；單產174.9蒲/英畝，環(huán)比增加1.9蒲/英畝；產量152.34億蒲，環(huán)比增加1.7億蒲；總消耗量144.65億蒲，環(huán)比增加1.25億蒲；期末庫存預期21.56億蒲，環(huán)比增加0.45億蒲，整體供應寬松沒有改變。大豆：本次報告最大的意外是美豆單產上調。本年度美豆在種植期及關鍵生長期遭遇干旱，美豆優(yōu)良率持續(xù)走低并保持10年低位，美豆單產連續(xù)4個月遭到下調；但在關鍵生長期與收獲期美豆產區(qū)也曾得到部分降雨，單產上調存在可能。在種植面積不變下，單產的小幅上調為美豆供應帶來一定改善，但6%以下的庫消比暗示美豆供需偏緊格局并未改變，而當前市場關注點逐漸向美豆需求轉變。小麥：11月報告預測全球小麥供應上調、消費略有下調、貿易下調、期末庫存上調。由于印度、阿根廷、哈薩克斯坦、英國和巴西等許多國家的產量下調，全球小麥產量下調到7.82億噸，環(huán)比下降145萬噸；消費量微幅下調，至7.928億噸；進出口量為2.09億噸，環(huán)比下降25萬噸；全球小麥期末庫存預計為2.587億噸，較上月上調60萬噸。棉花：11月報告預測全球棉花總產量為2470.3萬噸，環(huán)比增加18.7萬噸；全球消費量2510.4萬噸，環(huán)比下降10.7萬噸；出口量943.0萬噸，環(huán)比增加1.5萬噸；全球期末庫存增至1774.5萬噸，環(huán)比增加34.4萬噸。綜合來看，美國農業(yè)部11月供需報告偏空，目前美棉已經收割已經過半，產量也逐漸清晰，美棉大幅減產，但巴西豐產和澳洲產量在高位削弱了美棉的影響，全球消費仍然偏弱，美國服裝庫存仍處于去庫周期中，關注明年上半年消費能否有起色。
　　風險提示：生豬出欄量低于預期；農產品價格大幅波動；疫情影響超預期