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近期我們繼續(xù)堅(jiān)定推薦各個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好【三七互娛】【南方傳媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【巨人網(wǎng)絡(luò)】【騰訊控股】【吉比特】【中國(guó)科傳】【芒果超媒】【紫天科技】【寶通科技】【新華網(wǎng)】等
　　上周五個(gè)交易日，傳媒行業(yè)上漲了4.95%，在所有行業(yè)中排名第1名，傳媒板塊年初到現(xiàn)在上漲25.32%，排名所有板塊第2名。近期傳媒板塊走勢(shì)繼續(xù)非常強(qiáng)勢(shì)，我們認(rèn)為除了傳媒的游戲，出版，營(yíng)銷(xiāo)等四季度業(yè)績(jī)有望環(huán)比加速，同時(shí)最近的互動(dòng)游戲，短劇，小程序游戲也是行業(yè)催化劑，但我們認(rèn)為更重要的是，跟13年年初相似，當(dāng)時(shí)手游，影視，互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)，互聯(lián)網(wǎng)彩票也是精彩紛呈，熱點(diǎn)不斷，推動(dòng)傳媒不斷上漲、后來(lái)經(jīng)過(guò)系統(tǒng)的總結(jié)，傳媒持續(xù)上漲的核心原因就是互聯(lián)網(wǎng)+大變革的前夜帶動(dòng)的傳媒各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域變革，現(xiàn)在也是，短劇，互動(dòng)游戲，AI應(yīng)用，AI教育等等都是AI和MR兩波科技大浪潮的前夜，【中文在線(xiàn)】【紫天科技】都已經(jīng)接近或超過(guò)6月的新高，AI，MR大浪潮下，傳媒很多票有望再次迎來(lái)上漲機(jī)會(huì)，而我們所有的自信都來(lái)自海外幾大科技巨頭都在三季報(bào)電話(huà)會(huì)議里提一個(gè)話(huà)題：全力布局AI。同樣，我們看到全球科技發(fā)展趨勢(shì)，最為讓人興奮的就是AI帶來(lái)的科技大變革（AI應(yīng)用龍頭微軟已經(jīng)歷史新高），以及即將在明年問(wèn)世的MR帶來(lái)的革命，這兩股科技浪潮最終受益的公司將會(huì)包括傳媒內(nèi)容公司，如游戲影視等，我們看到11月就有AI領(lǐng)域的多個(gè)發(fā)布會(huì)，有望形成催化劑，同樣，META的QUEST3有望提前帶火MR，而無(wú)論是AI還是MR，對(duì)于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的需求都是巨大的，就跟移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮最終受益最大的是米哈游和字節(jié)一樣。
　　另外，近期傳媒行業(yè)游戲板塊繼續(xù)表現(xiàn)出色，龍頭三七互娛表現(xiàn)強(qiáng)勁，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好：1、歸母扣非凈利潤(rùn)超過(guò)業(yè)績(jī)預(yù)告上限，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)秀。此前公司公告了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)9.5-10.5億，預(yù)計(jì)歸母扣非凈利潤(rùn)8.5-9.5億，歸母扣非凈利潤(rùn)超過(guò)預(yù)告上限?，F(xiàn)金流方面，前三季度實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額26.57億元，大幅超過(guò)前三季度歸母凈利潤(rùn)21.92億元，我們認(rèn)為公司財(cái)務(wù)報(bào)表健康，看好后續(xù)釋放利潤(rùn)能力。本季度利潤(rùn)上升主要原因?yàn)?)公司在第二季度上線(xiàn)的《凡人修仙傳:人界篇》等新產(chǎn)品在第三季度陸續(xù)進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入和銷(xiāo)售利潤(rùn)的提升;2)公司精細(xì)化運(yùn)營(yíng)成效進(jìn)一步凸顯，存量產(chǎn)品生命力不斷激活，國(guó)內(nèi)海外業(yè)務(wù)同步推進(jìn)。2、新游戲表現(xiàn)亮眼為后續(xù)業(yè)績(jī)奠定基礎(chǔ)，AI技術(shù)科技賦能布局未來(lái)。23年Q2已經(jīng)上線(xiàn)新游戲《凡人修仙傳》《三國(guó)霸業(yè)》《最后的原始人》，Q3上線(xiàn)微信小程序游戲《尋道大千》，其中凡人首月流水排名高，七麥數(shù)據(jù)游戲暢銷(xiāo)榜排名首月處于4-15名之間；《尋道大千》微信游戲排名一直位于前五。我們認(rèn)為Q2、Q3上線(xiàn)的新游戲?qū)楣竞罄m(xù)利潤(rùn)奠定基礎(chǔ)。公司近年持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新布局了“雅典娜”“丘比特”“天工”“量子”等數(shù)據(jù)分析、智能研發(fā)、設(shè)計(jì)、智能投放平臺(tái)，科技賦能研運(yùn)一體。3.運(yùn)營(yíng)游戲業(yè)績(jī)逐步釋放，儲(chǔ)備新品即將上線(xiàn)有望貢獻(xiàn)增量。公司旗下《斗羅大陸：魂師對(duì)決》、《叫我大掌柜》、《Puzzles & Survival》《小小蟻國(guó)》等多款老產(chǎn)品生命力旺盛，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定基礎(chǔ)，其中2020年上線(xiàn)的《Puzzles ＆ Survival》流水依舊堅(jiān)挺并在全球市場(chǎng)多點(diǎn)開(kāi)花，截至2022年底累計(jì)流水已超60億元。公司游戲儲(chǔ)備豐富，自研產(chǎn)品《扶搖一夢(mèng)》《龍與愛(ài)麗絲》《代號(hào)G2》《失落之門(mén)：序章》《空之勇者》《代號(hào)斗羅MMO》及代理產(chǎn)品《Puzzles ＆ Chaos》超20款，儲(chǔ)備新品將在未來(lái)陸續(xù)上線(xiàn)，有望帶來(lái)業(yè)績(jī)新增量。
　　投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個(gè)方向布局，第一個(gè)方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅(jiān)定持有，調(diào)整即買(mǎi)入，我們強(qiáng)烈推薦：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】【三七互娛】【吉比特】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】【兆訊傳媒】等；第二個(gè)方向，我們看好各個(gè)細(xì)分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線(xiàn)傳媒】【心動(dòng)公司】【貓眼娛樂(lè)】【華策影視】【萬(wàn)興科技】等；最后，我們建議繼續(xù)關(guān)注元宇宙和CHATGPT方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）相關(guān)政策收緊風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；3）產(chǎn)品發(fā)布進(jìn)度和表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4）市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)等；5）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。