久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)
　　訂單方面：10月整體訂單表現(xiàn)符合市場預(yù)期，展望11月綜合考慮國慶期間活動(dòng)較多部分訂單前置/臨近年底庫存壓力較大經(jīng)銷商普遍放折扣等原因，訂單預(yù)期環(huán)比持平。1）油車：受訪門店10月訂單普遍環(huán)比提升，訂單增長的主要原因?yàn)檐嚻髧鴳c期間宣傳活動(dòng)較多/折扣力度較大。2）新能源車：受訪門店10月訂單表現(xiàn)分化，重點(diǎn)新車訂單持續(xù)性較佳。展望11月綜合考慮國慶期間活動(dòng)較多部分訂單前置/經(jīng)銷商普遍放折扣等原因，訂單預(yù)期環(huán)比持平。
　　終端折扣方面：10月全月油車/新能源車折扣普遍放大。1）油車：10月上旬折扣普遍經(jīng)歷先放大后回收過程，多數(shù)樣本門店折扣水平回歸9月上旬水平，但全月來看折扣環(huán)比9月仍呈擴(kuò)大趨勢。11月油車品牌進(jìn)入加庫期，多數(shù)樣本門店環(huán)比折扣繼續(xù)放大去庫。2）新能源車：官方折扣層面，極氪/零跑折扣放大，特斯拉漲價(jià)。10月16日極氪官方發(fā)布最高5.1萬元購車福利；11月2日零跑旗下全系車型降價(jià),最高補(bǔ)貼達(dá)1萬元。11月9日特斯拉Model Y長續(xù)航版售價(jià)上調(diào)2500元，由29.99萬元調(diào)整為30.24萬元，漲幅為0.8%；Model 3煥新長續(xù)航版指導(dǎo)價(jià)上調(diào)1500元，由29.59萬元調(diào)整為29.74萬元，漲幅為0.5%。11月14日，特斯拉Model Y后輪驅(qū)動(dòng)版售價(jià)上調(diào)2500元，由26.39萬元調(diào)整為26.64萬元，漲幅為0.95%。Model 3煥新后輪驅(qū)動(dòng)版指導(dǎo)價(jià)上調(diào)1500元，由25.99萬元調(diào)整為26.14萬元，漲幅為0.58%。終端層面，多數(shù)新能源品牌通過加折扣去庫老款車型或以權(quán)益包等方式溫和小幅放折扣。
　　重點(diǎn)新車方面：新車訂單持續(xù)性較佳。包括小鵬G6在內(nèi)的多款重磅車型新增訂單持續(xù)性較佳，9月新上市的銀河L6/問界新M7等終端反饋較佳，后續(xù)有望持續(xù)貢獻(xiàn)重要銷量增量，提升新能源車滲透率水平。
　　渠道方面：新能源門店擴(kuò)張穩(wěn)步進(jìn)行。1）新能源車：新能源門店拓店穩(wěn)步進(jìn)行；小鵬等品牌積極進(jìn)行渠道變革，提升經(jīng)營效率。2）油車：11月部分合資品牌終端門店調(diào)研反饋新車銷售端盈利能力仍無顯著改善，部分門店預(yù)計(jì)全年銷售端虧損，庫存壓力較大背景下部分門店暫緩提車調(diào)節(jié)庫存，展望后續(xù)對品牌選擇/開店進(jìn)度持謹(jǐn)慎態(tài)度。
　　投資建議：標(biāo)的選股思路：1）自上而下維度：按照5條細(xì)分主線篩選出核心標(biāo)的池；2）自下而上維度：第一，Q4業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)向上或Q4業(yè)績繼續(xù)向好；第二，貼合細(xì)分主線具備催化劑驅(qū)動(dòng)（尤其是AI智能化）。優(yōu)選組合【小鵬汽車+理想汽車+德賽西威+保隆科技+新泉股份+星宇股份+濰柴動(dòng)力】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期；價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期。