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【豆一】
　　豆一倉單大幅增加，能顯示出供給存在壓力。政策端競價(jià)銷售成交率在下降，掛牌收購新季國產(chǎn)大豆仍在進(jìn)行，盤面呈現(xiàn)反復(fù)震蕩的態(tài)勢。今年國產(chǎn)豆呈現(xiàn)供給充裕的特點(diǎn)。后續(xù)關(guān)注政策端對(duì)豆價(jià)的引導(dǎo)。
　　【大豆&豆粕】
　　11月美豆供需平衡表打斷了巴西天氣交易的節(jié)奏，但是11和12月的南美天氣仍然是市場交易的主要邏輯，美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)的巴西產(chǎn)量過高，且從11月開始，全球氣候進(jìn)入中等強(qiáng)度的厄爾尼諾，巴西天氣不確定性增加，中長期仍然偏多單邊價(jià)格。國內(nèi)現(xiàn)貨市場情緒低迷，生豬需求不佳，買貨積極性較差，月間價(jià)差走弱，1/5價(jià)差預(yù)計(jì)中性偏弱。
　　【豆棕油】
　　中期看，南美大豆種植以及生長成為影響價(jià)格的主要因素。在南美作物沒有定產(chǎn)之前，預(yù)計(jì)美豆中期走勢震蕩向上，美豆的強(qiáng)勢會(huì)給予豆油一定的提振。短期海外棕油供給充裕，南美的大豆產(chǎn)量尚未交易出來，因此豆油的驅(qū)動(dòng)強(qiáng)于棕油，預(yù)計(jì)棕油需要弱于豆油來進(jìn)行去庫。總體在南美大豆產(chǎn)量未定之前，預(yù)計(jì)豆棕油價(jià)格單邊呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。
　　【菜系】
　　加籽價(jià)格整體仍在700加元/噸附近波動(dòng)，農(nóng)戶的銷售積極性不高，而壓榨需求較高、商業(yè)庫存偏低，預(yù)計(jì)價(jià)格短期將有所企穩(wěn)或抬升以提振農(nóng)戶銷售進(jìn)度。加拿大菜籽榨利延續(xù)高位，本周躍升16歐元/噸至231歐元/噸，高壓榨需求對(duì)穩(wěn)定價(jià)格有一定作用，加籽價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)在650-700加元/噸區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。國內(nèi)菜籽供應(yīng)前景偏寬松，油廠庫存已經(jīng)見到增長，供給端對(duì)菜系價(jià)格有一定的壓制作用。綜合來看，國內(nèi)萊系仍將以震蕩為主。
　　【玉米】
　　外盤供需寬松，熒玉米銷售節(jié)奏偏慢，偏弱價(jià)格影響國內(nèi)市場情緒。南半球玉米正值播種階段，巴西天氣模型偏干，阿根廷降雨改善，持續(xù)關(guān)注南美天氣發(fā)展。國內(nèi)市場情緒偏弱，生豬需求不佳，母豬淘汰影響長期需求預(yù)期，需求端缺乏利多刺激。供應(yīng)端，新季玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)豐產(chǎn)，東北地區(qū)溫度較往年偏高，農(nóng)民持續(xù)賣貨。短期關(guān)注農(nóng)民惜售心態(tài)，中長期價(jià)格偏空。
　　【生豬】
　　生豬盤面1月減倉小幡反彈，目前需求端仍處于淡季。后期市場焦點(diǎn)會(huì)轉(zhuǎn)向南方腌腈需求旺季，近期從標(biāo)肥價(jià)差來看，仍然十分堅(jiān)挺，尤其四川、江西、云貴等省份價(jià)差較大。由于今年生豬養(yǎng)殖全年虧損，養(yǎng)殖端多養(yǎng)殖標(biāo)豬為主，市場大豬供應(yīng)持續(xù)緊張。腌臘對(duì)大肥有需求，后期或存在肥豬價(jià)格帶動(dòng)下的標(biāo)豬上漲機(jī)會(huì)。盤面由于已經(jīng)有旺季升水，關(guān)注現(xiàn)貨端需求旺季兌現(xiàn)的力度。
　　【雞蛋】
　　上周淘汰雞價(jià)格繼續(xù)走低，老雞淘汰量正在增加。與此同時(shí)，生產(chǎn)及流通環(huán)節(jié)庫存仍在增加，庫存壓力上升。進(jìn)入11月份，上半年5月補(bǔ)欄的雞苗會(huì)進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰，供應(yīng)量繼續(xù)增加。需求端，當(dāng)前仍處在需求淡季，11月份供強(qiáng)需弱格局。我們測算后期在產(chǎn)蛋雞存欄仍將延續(xù)上升趨勢，供應(yīng)壓力仍然較大，由于年底有元旦春節(jié)，需求有一波季節(jié)性旺季，預(yù)計(jì)旺季價(jià)格仍有上漲機(jī)會(huì)，但供應(yīng)施壓背景下上行空間預(yù)計(jì)不樂觀。策略上，01合約等待旺季逢低做多機(jī)會(huì)。