>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：美元走弱，銅價(jià)震蕩回升-231115
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
大?。?/td>
| 1006KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
■銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
11月14日，滬銅主力合約開于67,390元/噸，收于67,480元/噸，較前一交易日收盤上漲0.28%。當(dāng)日成交量為55,242手，持倉量為143,730手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于67,550元/噸，收于67,660元/噸，較昨日午后收盤上漲0.33%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日最后交易日倒計(jì)時(shí)第二天，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒一般，升水重心繼續(xù)走跌。早市盤初，月差僅表現(xiàn)BACK220-250元/噸，持貨商多持挺價(jià)態(tài)度，主流平水銅升水100元/噸附近，好銅升水140-180元/噸，濕法銅如RT、ESOX等均有到貨。進(jìn)入主流交易時(shí)段，隨著月差回到BACK300元/噸附近，貿(mào)易商下調(diào)報(bào)價(jià)至主流平水銅升水60-80元/噸，部分冶煉廠報(bào)價(jià)升水100元/噸附近成交，好銅升水110-160元/噸，濕法銅如ESOX升水10-20元/噸，BMK等貼水10元/噸。進(jìn)入第二交易時(shí)段，月差持堅(jiān)，少數(shù)貿(mào)易商出貨需求明顯，主動(dòng)降價(jià)至平水附近出貨，被市場(chǎng)秒收，隨后主流平水銅報(bào)價(jià)升水20-40元/噸，好銅如金川大板升水80元/噸部分成交。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，昨日公布的通脹相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)整體CPI與核心CPI均低于預(yù)期，10月未季調(diào)CPI年率錄得3.2%，核心CPI月率錄得0.2%。利率期貨定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期已徹底終結(jié)，同時(shí)預(yù)期到明年底將累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)，最早于5月進(jìn)行首輪降息。這使得美元大幅走低。國(guó)內(nèi)方面，財(cái)政部強(qiáng)調(diào)，今年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，尤其是三季度以來，積極變化進(jìn)一步增多，內(nèi)生動(dòng)力不斷增強(qiáng)，預(yù)計(jì)四季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)將保持回升向好態(tài)勢(shì)。中國(guó)仍是世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要引擎。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC穩(wěn)定在80美元中低位，市場(chǎng)仍延續(xù)前幾周的情況，主要交易11/12月船期貨物，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度略有下降。市場(chǎng)參與者更多的關(guān)注在Benchmark談判和各自的長(zhǎng)協(xié)談判上。海外供應(yīng)基本維持穩(wěn)定，非洲新一輪的干擾整體為有限影響，市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注重點(diǎn)在國(guó)內(nèi)冶煉項(xiàng)目進(jìn)展情況及檢修情況。
冶煉方面，上周國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.6萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸。周內(nèi)產(chǎn)量減少，11月份有部分冶煉企業(yè)檢修，對(duì)產(chǎn)量產(chǎn)生一定影響，加之部分冶煉企業(yè)原料開始出現(xiàn)緊張，產(chǎn)量不及預(yù)期。其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此產(chǎn)量小幅減少。
消費(fèi)方面，上周多數(shù)時(shí)間銅價(jià)重心變化幅度相對(duì)有限，加之現(xiàn)貨升水高位堅(jiān)挺，下游入市接貨積極性不高，日內(nèi)多以按需采購為主；且部分加工企業(yè)反饋新增訂單繼續(xù)減少，因此采購補(bǔ)庫意愿相對(duì)謹(jǐn)慎，整體下游消費(fèi)并未有明顯提振。此外，商務(wù)部相關(guān)官員發(fā)言稱，將持續(xù)推動(dòng)新能源汽車下鄉(xiāng)，全鏈條促進(jìn)汽車消費(fèi)。
庫存方面，上個(gè)交易日，LME庫存為17.93萬噸，較前一交易日下降0.06萬噸，SHFE倉單較前一交易日持平于0.11萬噸。SMM社會(huì)庫存下降0.57萬噸至5.45萬噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.30，較前一交易日下降1.21%。
總體而言，此前銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩回落，不過這在很大程度上提振了下游采購積極性，疊加目前宏觀情緒略有向好，因此操作上仍可以謹(jǐn)慎偏多為主，但倉位需要嚴(yán)格控制，謹(jǐn)防流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@64,500元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
|
|
