>> 國泰君安期貨-對(duì)二甲苯：中期逢低多；PTA：短期震蕩市，中期偏多；MEG：中期逢低多-231115
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
大小： |
610KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PTA：華東一套360萬噸PTA裝置目前已恢復(fù)正常，前期5成負(fù)荷運(yùn)行。
聚酯：江浙滌絲產(chǎn)銷整體尚可，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在9成偏上，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在100%、200%、100%、130%、40%、90%、100%、120%、15%、180%、60%、150%、75%、90%、140%、150%、130%、100%、100%、100%、150%。
直紡滌短產(chǎn)銷良好，平均96%，部分工廠產(chǎn)銷：150%，100%，100%，100%，50%，85%，100%，80%。
MEG：11月13日-11月19日，張家港到貨數(shù)量約為3.2萬噸，太倉碼頭到貨數(shù)量約為3.6萬噸，寧波到貨數(shù)量約為3.5萬噸，上海到船數(shù)量約為0萬噸，主港計(jì)劃到貨總數(shù)為10.3萬噸。
11月13日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在9600噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在3700噸附近。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：1 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：1 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：中期PX供應(yīng)仍偏緊，關(guān)注11月中下旬逢低建倉機(jī)會(huì)。當(dāng)前PX仍處于供需雙增的格局當(dāng)中，儀征化纖65萬噸裝置檢修10天，本周預(yù)計(jì)漢邦石化裝置投料，PTA開工率將重新回升。PX短流程裝置利潤（PX-MX價(jià)差修復(fù)至112美元/噸以上，甲苯歧化裝置利潤轉(zhuǎn)正）修復(fù)，國內(nèi)浙石化負(fù)荷提升、威聯(lián)化學(xué)一套裝置停機(jī)，關(guān)注下周彭州石化75萬噸PX可能重啟，中國PX裝置開工上升至80.2%（+1.5%），帶動(dòng)亞洲地區(qū)PX開工率修復(fù)至74.7%（+1.1%）。成本端原油需求走弱，芳烴調(diào)油溢價(jià)回落，對(duì)于PX支撐轉(zhuǎn)弱，短期PX趨勢(shì)仍向下，關(guān)注8200元/噸支撐。中期而言，PX供需格局偏緊，加上聚酯產(chǎn)業(yè)鏈12-1月份季節(jié)性需求回升帶動(dòng)，價(jià)格仍有望觸底反彈。關(guān)注未來兩周逢低布局多單機(jī)會(huì)。套利策略上關(guān)注多PTA空PX對(duì)沖操作。
PTA：單邊震蕩市，下方5650強(qiáng)支撐，中期關(guān)注逢低布局多單機(jī)會(huì)。關(guān)注1-5正套，目標(biāo)100?；久娼o到的驅(qū)動(dòng)向下，目前估值還是看成本端的波動(dòng)。當(dāng)前聚酯仍處于負(fù)反饋格局當(dāng)中，需求季節(jié)性走弱，然而走弱的幅度低于市場預(yù)期。淡旺季不明顯。聚酯當(dāng)前開工率維持在89.6%，聚酯瓶片的壓力已經(jīng)全部反應(yīng)出來，然而大頭的長絲環(huán)節(jié)，目前矛盾仍需要進(jìn)一步累積，主要是關(guān)注庫存水平是否達(dá)到減產(chǎn)的極限。目前來看長絲大規(guī)模減產(chǎn)的可能性還比較小。PTA方面，未來供應(yīng)將隨著逸盛海南新裝置、漢邦石化老裝置重啟進(jìn)一步增加，然而加工費(fèi)低位，不排除計(jì)劃外降負(fù)荷的可能性。PTA開工率維持75.4%，供需矛盾不大。成本端原油和PX低位盤整，PTA震蕩市格局，下方支撐5650元/噸。今年過年晚，終端生產(chǎn)的時(shí)間拉長，備庫潛力較大，因此關(guān)注1-5正套頭寸。
乙二醇：單邊逢低多。供需層面，乙二醇供需格局略有好轉(zhuǎn)，盡管供應(yīng)端仍有新疆中昆、榆能化學(xué)新增投產(chǎn)，然而進(jìn)口方面來自中東地區(qū)的合約明顯減量，到港持續(xù)減少，本周預(yù)計(jì)到港10萬噸（上周同期14萬噸），港口累庫壓力遞減。目前國營乙二醇裝置開工率較低，環(huán)氧乙烷等相關(guān)產(chǎn)品的銷售壓力較大，預(yù)計(jì)未來一年時(shí)間整體負(fù)荷難有改觀。乙烯類產(chǎn)品供應(yīng)比例將收縮。乙二醇的基差月差長期接近無風(fēng)險(xiǎn)價(jià)差，未來一段時(shí)間隨著港口庫存壓力的緩解，有望一定程度上改變貿(mào)易商的操作策略。煤炭價(jià)格四季度偏強(qiáng)運(yùn)行，將進(jìn)一步對(duì)乙二醇的估值產(chǎn)生托底效應(yīng)，關(guān)注乙二醇逢低多機(jī)會(huì)，上方空間4400-4500。
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