>> 招商證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜(2023年11月第2周)：怎么問久期拿收益？-231114
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
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| 607KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
尹睿哲,李豫澤 |
| 下載權(quán)限： |
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截至2023年11月13日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.8%以下；收益率超過10%的城投債出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級；其余區(qū)域中，天津、云南、甘肅、寧夏及青海等地的利差也較高。與上周相比，1年以上公募城投債收益率下行比例均超過90%，尤其是2-3年期品種，平均下行達到8.3BP。其中，云貴區(qū)域城投債受到青睞，收益率下行幅度超過45BP的包括1-2年貴州地級市非永續(xù)、1-2年貴州區(qū)縣級非永續(xù)、1年內(nèi)云南地級市非永續(xù)、1-2年云南地級市非永續(xù)城投債。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在3.9%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級、青海地級市及區(qū)縣級；其余的湖南、云南、廣西、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益基本下行，其中下行幅度較大的有1年內(nèi)廣西地級市非永續(xù)、1年內(nèi)山東區(qū)縣級永續(xù)、1年內(nèi)云南地級市非永續(xù)、1-2年云南地級市非永續(xù)城投債，分別下行48.3BP、58.8BP、60.8BP和89.6BP。
產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率基本下行，3-5年國企私募永續(xù)債下行25.5BP，而1年內(nèi)、1-2年民企公募永續(xù)債分別出現(xiàn)34BP、10BP的上行；地產(chǎn)債收益出現(xiàn)上行、下行現(xiàn)象各占半數(shù)，其中，私募國企地產(chǎn)債收益均下行，且3-5年非永續(xù)品種下行幅度達到9.3BP，而公募國企地產(chǎn)債普遍呈現(xiàn)收益的小幅抬升。
金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補充工具、證券公司私募次級債。與上周相比，金融債收益率多數(shù)下行，但收益下行比例不及非金信用債。具體來看，租賃債超過半數(shù)收益上行，特別是1年內(nèi)公募永續(xù)、1-2年私募非永續(xù)品種，上行幅度均在7BP以上，而2年以上租賃債收益率呈下行趨勢；商金債收益率普遍逆勢上行，各品種收益平均上行接近3BP，1年內(nèi)商金債調(diào)整幅度大于中長端，特別是國有行品種收益漲幅達到13.3BP；相比之下，銀行資本債收益基本下行，是金融債中收益率降幅最大的券種，長端表現(xiàn)同樣優(yōu)于短端，2-3年股份行二級資本債、3-5年城農(nóng)商行永續(xù)債下行幅度均超過14BP；此外，證券公司債及其次級品種收益變動出現(xiàn)分化，證券公司債整體收益上行，而從次級債表現(xiàn)來看，2年以上私募非永續(xù)、2-3年私募永續(xù)品種收益率均下行5.9BP以上。
風(fēng)險提示：統(tǒng)計出現(xiàn)遺漏，高估值個券出現(xiàn)信用風(fēng)險
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