>> 上海證券-光力科技(300480)劃片機訂單快速上漲且布局新品類，有望充分受益于行業(yè)復(fù)蘇-231114
| 上傳日期： |
2023/11/15 |
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| 663KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬永正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件概述
10月24日晚，公司披露2023年三季度報告，23Q1-Q3實現(xiàn)營收與歸母凈利潤分別為4.83/0.75億元（同比+11.32%/+16.30%），23Q3實現(xiàn)營收與歸母凈利潤分別為1.69/0.28億元（同比+1.89%/+43.32%）。
分析與判斷
公司為半導(dǎo)體劃片機龍頭企業(yè)，訂單同比快速上漲。公司為全球排名前三的半導(dǎo)體切割劃片裝備企業(yè)，擁有LP、ADT多年積累的技術(shù)及經(jīng)驗，且基于上述優(yōu)勢在鄭州持續(xù)推進半導(dǎo)體劃片機國產(chǎn)化。雖然目前半導(dǎo)體行業(yè)去庫存周期仍在繼續(xù)，但公司23Q1-Q3國產(chǎn)化半導(dǎo)體劃片機訂單持續(xù)增長（8230為主/應(yīng)用于化合物半導(dǎo)體材料切割的6110機臺也有增長）。產(chǎn)能方面，鄭州航空港廠區(qū)一期生產(chǎn)進入正常化，到2023年底年產(chǎn)能可達500臺套；且公司于23H2啟動了航空港區(qū)廠區(qū)二期項目建設(shè)，建筑面積為一期工程的兩倍。我們認為隨著行業(yè)逐步復(fù)蘇以及產(chǎn)能持續(xù)擴大，公司劃片機國產(chǎn)替代進程有望持續(xù)推進。
橫向/縱向同時布局，向平臺化發(fā)展推進。公司目前已布局減薄研磨機（處于驗證階段，驗證效果達到設(shè)計要求）、激光切割劃片機（研發(fā)中，有望2024年推出），有望與現(xiàn)有設(shè)備形成合力。同時，公司關(guān)注上游核心零部件及耗材的國產(chǎn)替代：公司國產(chǎn)化切割空氣主軸已進入批量生產(chǎn)階段，其將應(yīng)用在自有產(chǎn)品上并可能對外銷售；另外，公司進一步開展了空氣導(dǎo)軌/旋轉(zhuǎn)工作臺/高速電機等核心零部件研發(fā)工作；耗材方面，公司同時開展軟刀和硬刀的國產(chǎn)化，預(yù)計2023年底實現(xiàn)國產(chǎn)化刀片小批量生產(chǎn)。我們認為核心零部件及耗材自供有望提升公司產(chǎn)品性能及性價比，同時也為公司產(chǎn)品提供了更加安全的供應(yīng)體系。
安全生產(chǎn)及節(jié)能監(jiān)控業(yè)務(wù)有望穩(wěn)步成長，智能化鉆機或?qū)⒊砂l(fā)展新動能。公司在煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)控業(yè)務(wù)上深耕多年且為華為認證級開發(fā)伙伴。我們認為智能化礦山建設(shè)、煤礦減員增效保證安全是行業(yè)未來發(fā)展趨勢，公司有望跟隨行業(yè)穩(wěn)步成長。同時，公司新產(chǎn)品智能化鉆機也已形成正式訂單，未來有望為該業(yè)務(wù)注入新增長動力。
投資建議
維持“買入”評級。我們調(diào)整公司2023-2025年歸母凈利分別為1.03/1.33/1.77億元，同比增速分別為+58.2%/+28.3%/+33.4%，對應(yīng)EPS分別為0.29/0.38/0.50元，對應(yīng)PE估值分別為90/70/53倍。
風(fēng)險提示
研發(fā)進展不及預(yù)期，半導(dǎo)體設(shè)備需求不及預(yù)期，國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險。
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