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黑色：情緒反復(fù)，盤面回調(diào)后沖高
　　邏輯：宏觀方面，美國CPI意外放緩，加息預(yù)期減弱，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。經(jīng)過短暫回調(diào)后，夜盤重新沖高?；久婵?，爐料基本面依舊強(qiáng)勢(shì)，在鋼廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫前價(jià)格易漲難跌。成材需求好于預(yù)期，螺紋強(qiáng)于熱卷。從鐵水流向和廢鋼情況看，螺紋階段性供需錯(cuò)配能夠持續(xù)一段時(shí)間，預(yù)期與現(xiàn)實(shí)共振，黑色重心上移。
　　具體來看，鐵礦內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)走擴(kuò)，市場交投情緒較好。本期海外發(fā)運(yùn)及到港量大幅下降，港口小幅去庫，基本面維持緊平衡狀態(tài)。雖然鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，但鋼廠盈利率、高爐開工率止跌回升，鋼廠利潤有所回升。目前市場對(duì)年底的穩(wěn)增長預(yù)期和冬儲(chǔ)補(bǔ)庫行情仍有期待，支撐礦價(jià)延續(xù)高位。雙焦方面，焦供應(yīng)恢復(fù)緩慢，11月13日四川省達(dá)州市川煤華榮能源有限責(zé)任公司金剛煤礦井下擴(kuò)修巷道時(shí)發(fā)生一起頂板涉險(xiǎn)事故，供應(yīng)擾動(dòng)仍存。鋼廠焦炭庫存仍然偏低，鋼焦博弈持續(xù)，短期支撐仍在。焦企利潤不佳，提產(chǎn)意愿有限。下游有所補(bǔ)庫，現(xiàn)貨情緒好轉(zhuǎn)，焦企提漲增多，現(xiàn)貨情緒偏強(qiáng)。廢鋼產(chǎn)出增加，鋼廠到貨與基地庫存同步回升；鋼廠利潤修復(fù)后，廢鋼日耗走強(qiáng)，短流程產(chǎn)量邊際提升，不過空間有限。鐵合金方面，硅錳供需回落，錳礦基本反應(yīng)檢查壓力，預(yù)計(jì)后續(xù)下行空間不大。硅鐵供需水平偏中性，能源成本預(yù)期有所回落，后市關(guān)注鋼招情況和原料情況，預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行。動(dòng)力煤方面，港口庫存持續(xù)累積，疏港壓力仍存，電廠庫存高企，下游需求釋放有限，市場情緒轉(zhuǎn)弱，煤價(jià)承壓運(yùn)行。成本支撐下，貿(mào)易商挺價(jià)意愿仍存。玻璃需求端有韌性沒彈性，同時(shí)供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)壓力較大，未來供需寬松預(yù)期不改，上方價(jià)格仍有壓力。盤面估值水平當(dāng)前較為合理，總體來看玻璃維持區(qū)間震蕩運(yùn)行。純堿受突發(fā)環(huán)保限產(chǎn)以及部分廠家事件影響，產(chǎn)量有所下滑，影響時(shí)間不定。需求端，浮法、光伏玻璃投產(chǎn)持續(xù)，產(chǎn)能仍有增量，重堿端需求穩(wěn)定。輕堿需求受高價(jià)抑制有所回落。今日金山產(chǎn)能再度爬坡，重堿缺口關(guān)閉，去庫預(yù)期不再，隨著遠(yuǎn)興投產(chǎn)后續(xù)或再度有累庫預(yù)期，盤面震蕩運(yùn)行。
　　整體來看，鐵礦和雙焦供需緊平衡基本面不改，疊加宏觀向好預(yù)期和螺紋需求好轉(zhuǎn)共振，盤面震蕩走強(qiáng)。同時(shí)也需要關(guān)注淡季板材及鋼坯累庫情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策力度超預(yù)期，鋼材需求超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）；需求大幅走弱，海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩