>> 華泰期貨-橡膠日報：需求淡季逐漸顯現(xiàn)，拖拽輪胎開工率下行-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
大小： |
2628KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
隨著云南產(chǎn)區(qū)氣溫的逐步下降，預(yù)計(jì)11月底將陸續(xù)進(jìn)入停割期，RU倉單拋壓預(yù)期減弱；下游輪胎行業(yè)季節(jié)性需求淡季逐漸呈現(xiàn)，整體出貨緩慢，拖拽全鋼胎和半鋼胎開工率下行，社會庫存小幅累庫下，膠價反彈上行驅(qū)動不足。順丁橡膠成本端支撐有所轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)端因四川石化以及錦州石化裝置重啟，供應(yīng)逐步回升，下游需求弱勢，交投氛圍難有改觀，但順丁生產(chǎn)利潤臨近盈虧平衡性附近，限制下行空間。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
天然橡膠：東南亞主產(chǎn)區(qū)天膠供應(yīng)整體呈現(xiàn)季節(jié)性放量，近日國內(nèi)外降雨對割膠工作擾動減少，開割旺季利于原料的釋放，昨日泰國主流原料收購價格表現(xiàn)的較為堅(jiān)挺；隨著云南產(chǎn)區(qū)氣溫的逐步下降，預(yù)計(jì)11月底將陸續(xù)進(jìn)入停割期，RU倉單拋壓預(yù)期預(yù)期減弱；下游輪胎行業(yè)季節(jié)性需求淡季逐漸呈現(xiàn)，整體出貨緩慢，市場需求減弱下成品胎庫存繼續(xù)增加，拖拽全鋼胎和半鋼胎開工率周環(huán)比延續(xù)小幅下跌；中國天然橡膠社會庫存周環(huán)比略微增加，淺色膠小幅增庫，深色膠繼續(xù)降庫，其中NR庫存累庫幅度較為明顯，膠價反彈上行驅(qū)動不足。
順丁橡膠：順丁橡膠成本端支撐有所轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)端四川石化順丁橡膠裝置陸續(xù)重啟，錦州石化順丁橡膠裝置恢復(fù)正常運(yùn)行，供應(yīng)逐步回升，市場觀望情緒較濃，下游需求暫無改觀，但順丁生產(chǎn)利潤臨近盈虧平衡性附近，限制下行空間。
策略
RU和NR中性。隨著云南產(chǎn)區(qū)氣溫的逐步下降，預(yù)計(jì)11月底將陸續(xù)進(jìn)入停割期，RU倉單拋壓預(yù)期減弱；下游輪胎行業(yè)季節(jié)性需求淡季逐漸呈現(xiàn)，整體出貨緩慢，拖拽全鋼胎和半鋼胎開工率下行，社會庫存小幅累庫下，膠價反彈上行驅(qū)動不足。
BR中性。順丁橡膠成本端支撐有所轉(zhuǎn)弱，供應(yīng)端因四川石化以及錦州石化裝置重啟，供應(yīng)逐步回升，下游需求弱勢，交投氛圍難有改觀，但順丁生產(chǎn)利潤臨近盈虧平衡性附近，限制下行空間。
風(fēng)險
國內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏。
|
|
