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黑色：市場監(jiān)管加強，情緒冷卻
　　邏輯：剛剛經歷了美國CPI意外放緩，加息預期減弱后的重新沖高，昨日鐵礦石價格監(jiān)管趨嚴的消息使得黑色盤面大幅回落。從基本面看，鋼廠冬儲補庫之際爐料供需持續(xù)偏緊。成材需求好于預期，螺紋階段性供需錯配能夠持續(xù)一段時間，預期與現實共振。
　　具體來看，鐵礦內外價差繼續(xù)走擴，市場交投情緒較好。本期海外發(fā)運及到港量大幅下降，港口小幅去庫，基本面維持緊平衡狀態(tài)。雖然鐵水產量繼續(xù)下降，但鋼廠盈利率、高爐開工率止跌回升，鋼廠利潤有所回升。目前市場對年底的穩(wěn)增長預期和冬儲補庫行情仍有期待，支撐礦價延續(xù)高位。雙焦方面，焦供應恢復緩慢，11月13日四川省達州市川煤華榮能源有限責任公司金剛煤礦井下擴修巷道時發(fā)生一起頂板涉險事故，供應擾動仍存。鋼廠焦炭庫存仍然偏低，鋼焦博弈持續(xù)，短期支撐仍在。焦企利潤不佳，提產意愿有限。下游有所補庫，現貨情緒好轉，焦企提漲增多，現貨情緒偏強。廢鋼產出增加，鋼廠到貨與基地庫存同步回升；鋼廠利潤修復后，廢鋼日耗走強，短流程產量邊際提升，不過空間有限。鐵合金方面，硅錳供需回落，錳礦基本反應檢查壓力，預計后續(xù)下行空間不大。硅鐵供需水平偏中性，能源成本預期有所回落，后市關注鋼招情況和原料情況，預計短期震蕩運行。動力煤方面，港口庫存持續(xù)累積，疏港壓力仍存，電廠庫存高企，下游需求釋放有限，市場情緒轉弱，煤價承壓運行。成本支撐下，貿易商挺價意愿仍存。玻璃需求端有韌性沒彈性，同時供應端復產壓力較大，未來供需寬松預期不改，上方價格仍有壓力。盤面估值水平當前較為合理，總體來看玻璃維持區(qū)間震蕩運行。純堿受突發(fā)環(huán)保限產以及部分廠家事件影響，產量有所下滑，影響時間不定。需求端，浮法、光伏玻璃投產持續(xù)，產能仍有增量，重堿端需求穩(wěn)定。輕堿需求受高價抑制有所回落。今日金山產能再度爬坡，重堿缺口關閉，去庫預期不再，隨著遠興投產后續(xù)或再度有累庫預期，盤面震蕩運行。
　　整體來看，鐵礦和雙焦供需緊平衡基本面不改，疊加宏觀向好預期和螺紋需求好轉共振，不過也要注意鐵礦價格監(jiān)管力度和淡季板材及鋼坯累庫情況。
　　風險因素：政策力度超預期，鋼材需求超預期（上行風險）；需求大幅走弱，海外地緣政治風險（下行風險）
　　中線展望：震蕩