>> 平安證券-2023年10月財政數(shù)據(jù)點評：積極財政趨勢明確-231116
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
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| 983KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
鐘正生,賈清琳 |
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事項：
2023年1-10月全國一般公共預(yù)算收入同比增長8.1%，一般公共預(yù)算支出同比增長4.6%；全國政府性基金預(yù)算收入、支出分別同比下降16%、15.1%。
平安觀點：
公共財政收入降幅較上月有所收窄，非稅收入和稅收收入增速均有所回升，印證經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭較好。分稅種來看，稅收增長呈現(xiàn)以下特征：1）工業(yè)企業(yè)利潤持續(xù)回升，10月企業(yè)所得稅降幅收窄。2）扣除留抵退稅因素的增值稅收入同比增速小幅上升，反映經(jīng)濟活躍程度有所改善。3）車輛購置稅累計同比增速大幅提升至9.2%，已連續(xù)九個月回暖。4）地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)稅種降幅有所收窄，恢復(fù)的持續(xù)性還有待觀察。5）個人所得稅降幅有所擴大，國內(nèi)消費稅降幅則收窄。6）進口環(huán)節(jié)稅收同比降幅收窄，主要得益于10月中國進口增速明顯改善。
公共財政支出提速。1-10月公共財政支出累計同比增長4.6%，高于上月的3.9%。10月財政支出在基建領(lǐng)域的支出明顯加大，對于民生、教育、科技等領(lǐng)域也保證了一定的支出強度。1）投向基建的累計同比從上月的0.8%上升至1.8%，當月同比則由上月的10%上升至15.6%。2）投向社會保障和就業(yè)的支出增速提升至8.7%，投向教育領(lǐng)域的支出增速小幅上升至5.0%，投向科學技術(shù)領(lǐng)域支出同比增速上升至4.5%。
政府性基金方面，土地出讓收入增速下滑對政府性基金收支的拖累仍在加大。若資金和項目規(guī)劃進一步明朗，未來“三大工程”推進，有望對政府性基金收支兩端形成一定提振。綜合兩本賬來看，廣義財政支出連續(xù)三個月降幅收窄，廣義財政收、支增速差下降，財政力度持續(xù)增大。
前10個月財政赤字使用進度仍偏慢：1-10月公共財政收、支進度差為7.9%，高于去年同期的5.3%、也高于疫情前的水平。以使用赤字/（預(yù)算赤字+調(diào)入資金）衡量的赤字使用率，今年1-10月為41.6%，僅高于2021年。年末1萬億國債增發(fā)將逐步落地，赤字使用有較大加速空間。
后續(xù)積極財政趨勢明確：1）財政政策方面，可重點關(guān)注化債進度、提高財政資金使用效率方面的相關(guān)政策出臺。2）貨幣政策需積極配合，支持化債及“三大工程”建設(shè)?！爸脫Q化債+金融支持化債+特別國債”化債方案之外，央行應(yīng)急流動性金融工具，推動地方政府和融資平臺通過盤活或出售資產(chǎn)等方式均可期。3） 2024年財政預(yù)算也有望更加積極。2023年赤字率水平調(diào)已增至3.8%左右，或意味著3%的赤字率已不再是特殊情形下的“緊約束”，政策理念上的突破值得高度關(guān)注。我們認為，2024年赤字率或?qū)⒍ㄔ?.5%以上，財政政策將更加積極，以鞏固中國經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)，盡快將GDP增速推升至合理區(qū)間。
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