>> 國信證券-通富微電(002156)第三季度利潤轉(zhuǎn)正，長期受益于AI創(chuàng)新-231116
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
大小： |
530KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
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此報告為加密報告 |
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3Q23營收環(huán)比增長13.9%，凈利潤成功轉(zhuǎn)正。3Q23公司實現(xiàn)營業(yè)收入59.99億元(YoY +4.29%，QoQ +13.9%)，歸母凈利潤1.24億元(YoY +11.39%，QoQ扭虧)，扣非歸母凈利潤1.02億元(YoY +26.14%，QoQ扭虧)。隨著市場需求回暖各項業(yè)務(wù)陸續(xù)回升，公司盈利能力逐步改善，加之公司加強外匯管控措施，降低匯兌損失，公司3Q23經(jīng)營成效改善顯著。
毛利率實現(xiàn)連續(xù)第三個季度環(huán)比回升，期間費用實現(xiàn)優(yōu)化。1-3Q23公司毛利率11.28%(YoY -4.29pct)，其中3Q23毛利率12.7%(YoY -2.2pct，QoQ+1.4pct)，實現(xiàn)連續(xù)第三個季度環(huán)比回升；1-3Q23期間費率為12.64%(YoY-0.75pct)，其中3Q23期間費率為9.7%(YoY -6.8pct，QoQ -4.1pct)，3Q23期間費用率優(yōu)化主因本季匯兌損失減少帶來的財務(wù)費用優(yōu)化以及公司縮減短期非必需的研發(fā)項目投入。
生成式AI激發(fā)數(shù)據(jù)中心和AI加速器市場，與AMD密切合作有望深度受益。ChatGPT等生成式AI應(yīng)用出現(xiàn)，人工智能產(chǎn)業(yè)化進入新階段，有望激發(fā)數(shù)據(jù)中心和AI加速器市場由今年300億美元市場規(guī)模提升至2026年1500億美元（AMD預(yù)計）。6月，公司密切合作的大客戶AMD發(fā)布AI芯片MI300，能保障ChatGPT等聊天機器人以及使用生成式AI的大語言模型的處理速度，成為英偉達(dá)GPU產(chǎn)品強有力競爭對手。公司作為AMD的重要封測代工廠，持續(xù)5nm、4nm、3nm新品研發(fā)，計劃2023年積極開展東南亞設(shè)廠布局的計劃，全力支持國際大客戶高端進階，將深度受益高性能計算芯片未來的廣闊前景。
投資建議：全面布局先進封裝的封測龍頭，維持“買入”評級。
我們預(yù)計2023-2025年公司營收為230.06、269.71、310.71億元，歸母凈利潤為2.41、8.52、12.69億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2023年131.8倍PE和2.28倍PB，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期；新品研發(fā)導(dǎo)入不及預(yù)期；國際關(guān)系風(fēng)險
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