>> 華泰期貨-國債期貨日報：關(guān)注底部的風險，利率短期壓力-231117
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
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| 622KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長預期下的機會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟預期修正過程中的收益率曲線陡峭化機會；套保建議關(guān)注長久期品種。
核心觀點
■市場分析
MLF增量續(xù)作。11月16日，以利率招標方式開展3770億元7天期逆回購操作，凈投放1750億。10月財政部宣布增發(fā)1萬億國債，11月MLF超量續(xù)作14500億，四季度特殊再融資券預計發(fā)行1.5萬億-2萬億。
關(guān)注中美會晤。1）國內(nèi)：11月13日，10月M2同比+10.3%（預期10.5%）；10月新增信貸7384億，預期6400億；10月新增社融1.85萬億，預期1.82萬億。11月15日，10月投資+2.9%（預期3.1%），生產(chǎn)+4.6%（預期4.3%），消費+7.6%（預期7.3%），用電量+8.4%；財政預算收入+8.1%，基金預算收入-16%；地產(chǎn)投資-9.3%，新開工-23.2%，施工-7.3%，竣工+19.0%，銷售-7.8%。11月17日，《資本項目外匯業(yè)務(wù)指引（2023年版）（征求意見稿）》發(fā)布。2）海外：11月10日，穆迪將美國評級展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“負面”。11月13日，美國10月政府預算赤字670億美元，預期赤字300億美元。11月14日，美國財長耶倫表示亞太經(jīng)合組織財長確認了希望擴大經(jīng)濟生產(chǎn)能力；美國10月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù)90.7，預期90.5；美國10月CPI同比+3.2%（預期3.3%）；美銀調(diào)查顯示投資者對債券的看漲程度達到了全球金融危機以來的最高水平。11月15日，歐元區(qū)9月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比-1.1%（預期-1%）；日本三季度GDP-2.1%（預期-0.6%）；中美發(fā)表《關(guān)于加強合作應對氣候危機的陽光之鄉(xiāng)聲明》；美國眾議院通過一項防止政府關(guān)門的“權(quán)宜之計”法案。11月16日，中美元首會晤，同意推動和加強中美各領(lǐng)域?qū)υ捄献鳎幻髂?月起日本工人將獲得平均5.1%的薪資。
■策略
單邊：2312合約短期維持買入。
套利：短期關(guān)注政策落地，曲線策略保持觀望或關(guān)注陡峭化（+2×TS-1×T）。
套保：關(guān)注短久期品種基差走闊和曲線陡峭，空頭套保關(guān)注T和TL 2312合約。
■風險提示
經(jīng)濟大幅弱于預期，流動性超預期寬松
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