>> 華泰期貨-軟商品日報：港口延續(xù)去庫，紙漿偏強(qiáng)運(yùn)行-231117
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
大?。?/td>
| 1067KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約15730元/噸，較前日上漲40元/噸，漲幅0.25%。持倉量599477手，倉單數(shù)1990張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價16765元/噸，較前日上漲8元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1040，較前日下跌30。全國均價16958元/噸，較前日上漲53元/噸。現(xiàn)貨基差CF01+1230，較前日上漲10。
近期市場資訊，據(jù)印度棉花協(xié)會統(tǒng)計，受排燈節(jié)假期影響，13日印度國內(nèi)新花上市量折皮棉僅在四千余噸。截至11月13日，印度上市總量折皮棉約52萬噸。從皮棉價格運(yùn)行情況來看，近日印度多地現(xiàn)貨價格普遍穩(wěn)中有漲。其中北部棉區(qū)旁遮普邦新花報價在5450-5550盧比/莫恩德（折約52100-53000盧比/坎地），哈里亞納邦報價在5350-5450盧比/莫恩德（折約51100-52100盧比/坎地）；拉賈斯坦邦北部地區(qū)在5300-5450盧比/莫恩德（折約50500-52100盧比/坎地）。中部古吉拉特邦S-6品種（29mm）成交價在56500-57000盧比/坎地，28.5mm的報價在56000-56500盧比/坎地；馬哈拉施特拉邦高質(zhì)量等級的新棉報價基本在56000-56500盧比/坎地。
昨日鄭棉震蕩收漲。國際方面，11月USDA供需報告對美棉產(chǎn)量進(jìn)行修正上調(diào)，全球供需總體呈現(xiàn)產(chǎn)量上調(diào)、消費(fèi)下調(diào)的局面，整體調(diào)整偏利空。疊加近期美棉出口簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平，導(dǎo)致外盤走勢偏弱。供應(yīng)端，23/24年度美國、中國減產(chǎn)基本確定，但該因素已經(jīng)交易較為充分。印度產(chǎn)量仍存不確定性，而巴西增產(chǎn)則相對確定，抵消一部分北半球減產(chǎn)影響。需求端，歐美紡服主動去庫進(jìn)入尾聲，但整體需求表現(xiàn)仍偏弱，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，明年棉花消費(fèi)預(yù)期有所提升，全球棉花基本面長期向好。國內(nèi)方面，23/24年度國內(nèi)棉花供應(yīng)總體充足。供應(yīng)端，23/24年度國內(nèi)雖然預(yù)期減產(chǎn)，但儲備棉和進(jìn)口棉的持續(xù)投放，使得棉花供應(yīng)相對充足。需求端，下游旺季不旺，紗廠減停產(chǎn)現(xiàn)象增加，棉紗貿(mào)易商庫存高企，步入淡季后下游訂單預(yù)期進(jìn)一步走弱。不過長期看，國內(nèi)減產(chǎn)導(dǎo)致期末庫存預(yù)期下滑，而消費(fèi)有望逐漸修復(fù)，長期棉價重心有望抬升。綜合來看，市場由交易供應(yīng)轉(zhuǎn)為交易需求，國內(nèi)需求維持弱勢，負(fù)反饋仍有待傳導(dǎo)釋放，四季度棉價依舊承壓，短期下跌行情難言結(jié)束。
■策略
偏弱運(yùn)行，逢高做空
■風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約6100元/噸，較前一日上漲108元/噸，漲幅1.80%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6200元/噸，較前一日上漲100元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+100，較前一日下跌10。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6250元/噸，較前一日上漲100元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+150，較前一日下跌10。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6250元/噸，較前一日上漲100元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+150，較前一日下跌10。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6500元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+410，較前一日下跌110。
近期市場資訊，截止2023年11月16日，中國紙漿主流港口樣本庫存量為173.3萬噸，較上期下降1.0萬噸，環(huán)比下降0.6%，庫存量在本周期繼續(xù)呈現(xiàn)窄幅去庫的走勢。本周期紙漿國內(nèi)主流港口青島港庫存延續(xù)累庫趨勢，港上到港量維持正常水平，出貨速度較上周期變動不大，港上整體呈現(xiàn)小幅累庫的趨勢。本周期常熟港庫存量呈現(xiàn)小幅去庫的走勢，整體庫存量較上周期變動不大，出貨數(shù)量較上周期有所減少，周期內(nèi)累計出貨超過9萬噸。整體來看，港口庫存處于年內(nèi)中位偏低水平，本期國內(nèi)主流港口樣本庫存呈現(xiàn)去庫的狀態(tài)。
昨日紙漿期貨震蕩上行。供應(yīng)方面，外盤美金報價堅挺，近期匯率接近7.3，紙漿進(jìn)口成本繼續(xù)維持高位，支撐國內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價格。國際供應(yīng)方面存在減量預(yù)期，海外漿廠的庫存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢，歐洲港口木漿庫存小幅去庫，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過10月國內(nèi)紙漿進(jìn)口量依舊高企，今年以來國內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也一直維持在歷史高位。本周國內(nèi)港口庫存有所下降，且去庫較為明顯，恢復(fù)到正常水平。需求方面，下游紙廠挺價意愿依舊較強(qiáng)，成品紙價格偏強(qiáng)運(yùn)行，不過原紙訂單有所放緩。因成本及出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑。整體來看，近期利多因素多已兌現(xiàn)完成，同時節(jié)后下游需求開始轉(zhuǎn)弱的跡象略有顯現(xiàn)，影響短期槳市現(xiàn)貨成交，使得紙漿期貨價格開始出現(xiàn)回調(diào)跡象。目前由于前期多數(shù)下游紙廠都屬于剛需進(jìn)貨，使得廠商庫存天數(shù)處于較低水平，后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注紙漿現(xiàn)貨成交情況。
■策略
中性
■風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價6899元/噸，環(huán)比下跌31元/噸，跌幅0.45%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價7180元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+280，環(huán)比上漲30。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6950元/噸，環(huán)比下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+50，環(huán)比上漲20。
近期市場資訊，國際糖業(yè)組織(ISO)周三大幅下調(diào)2023/24年度(10月-次年9月)全球糖供
|
|
