>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：供應(yīng)端存擾動(dòng)，雙焦偏強(qiáng)運(yùn)行-231117
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：原料供應(yīng)擾動(dòng)螺紋增倉(cāng)上行
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日，螺紋2401合約收于3972元/噸，漲幅1.25%；熱卷2401合約收于4048元/噸，漲幅1.05%。近期宏觀政策陸續(xù)出臺(tái)，有效的提振了市場(chǎng)信心，疊加近期成本推升，鋼價(jià)有亮眼表現(xiàn)?，F(xiàn)貨方面，價(jià)格基本持穩(wěn)，剛需表現(xiàn)一般，昨日建材成交量17.45萬噸。
綜合來看：近日鋼廠盈利能力有所改善，部分檢修高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量長(zhǎng)時(shí)間維持高位，供應(yīng)較為充足。消費(fèi)方面，鋼材內(nèi)外消費(fèi)總量表現(xiàn)良好。隨著國(guó)內(nèi)宏觀政策不斷出臺(tái)，鋼材消費(fèi)端維持韌性，后期鋼材供需有望改善，需要持續(xù)關(guān)注鋼廠減產(chǎn)和原料端支撐。
策略：
單邊：震蕩偏強(qiáng)
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠檢修減產(chǎn)情況、終端需求、原料價(jià)格及進(jìn)出口等。
鐵礦：港口低位去庫(kù)礦價(jià)高位震蕩
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦石2401合約縮量震蕩，收于965元/噸，環(huán)比跌0.67%。青島港PB粉報(bào)985元/噸，跌5元/噸，超特報(bào)851元/噸，跌6元/噸，高低品價(jià)差134元/噸，昨日港口成交100.3萬噸，成交環(huán)比增加。昨日鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)顯示，日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)環(huán)比下跌，45港庫(kù)存低位環(huán)比微降。
整體來看，宏觀預(yù)期持續(xù)偏強(qiáng)，疊加煤炭安全事故頻發(fā)，黑色板塊整體重心上移，鋼廠利潤(rùn)開始扭虧為盈，日均鐵水產(chǎn)量維持在同比季節(jié)性高位水平。鐵礦整體供需基本面維持偏緊格局，基差繼續(xù)修復(fù)。關(guān)注后續(xù)鐵水的產(chǎn)量和春節(jié)前鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)情況。
策略：
單邊：中性
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤(rùn)、鐵礦石庫(kù)存和海外發(fā)運(yùn)情況等。
雙焦：供應(yīng)端存擾動(dòng)雙焦偏強(qiáng)運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
截止昨日收盤，焦炭主力2401合約收于2685.5元/噸，上漲56元/噸，漲幅2.13%；焦煤2401收于2082元/噸，上漲64元/噸，漲幅3.17%。供應(yīng)方面，山西昨日有煤礦事故發(fā)生，安全檢查趨嚴(yán)，煤礦供應(yīng)端存在擾動(dòng)，焦煤供應(yīng)端仍然偏緊。進(jìn)口蒙煤方面，前日蒙煤通關(guān)量超過1100車，近兩天通關(guān)量有所回升，下游采購(gòu)情緒回暖。
綜合來看：焦炭方面，隨著原料煤的連續(xù)上漲，焦炭成本支撐走強(qiáng)，下游鋼材期現(xiàn)價(jià)格同步上漲，鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性提高，帶動(dòng)焦炭需求，焦企廠內(nèi)庫(kù)存有所去化，短期內(nèi)焦炭偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行；焦煤方面，受利好政策影響，原料市場(chǎng)情緒有所提振，投機(jī)氛圍濃厚，疊加部分焦企有提漲預(yù)期，各產(chǎn)地煤以及煤礦線上競(jìng)拍價(jià)格逐步走高，在安全檢查的大背景下，焦煤供需維持緊平衡，后期關(guān)注在安全檢查引起的供應(yīng)收縮，以及關(guān)注冬季的煤炭補(bǔ)庫(kù)行情。
策略：
焦炭方面：震蕩偏強(qiáng)
焦煤方面：偏強(qiáng)
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤(rùn)、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等。
動(dòng)力煤：市場(chǎng)存觀望情緒煤價(jià)偏弱運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)銷售不佳，部分煤礦開始下調(diào)價(jià)格；晉北地區(qū)出貨放緩，觀望情緒較為濃厚，價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。港口方面，港口庫(kù)存高企，貿(mào)易商報(bào)價(jià)還價(jià)空間提升，成交一般。進(jìn)口方面，進(jìn)口煤價(jià)優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺。運(yùn)價(jià)方面，截止到11月16日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于734.91，相比上一交易上漲30個(gè)點(diǎn)。
需求與邏輯：煤炭消費(fèi)高峰期將至，下游電廠存在補(bǔ)庫(kù)需求，港口庫(kù)存高企，煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有跌。化工煤和冶金煤消耗維持高位，后期需關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫(kù)和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：港口累庫(kù)超預(yù)期、突發(fā)的安全事故和非電煤消費(fèi)等。
玻璃純堿：現(xiàn)貨產(chǎn)銷持穩(wěn)玻璃震蕩上漲
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401震蕩上漲，收于1705元/噸，上漲22元/噸，漲幅1.31%?，F(xiàn)貨方面，昨日全國(guó)均價(jià)1999元/噸，環(huán)比下跌2元/噸，華北市場(chǎng)產(chǎn)銷平淡，華東市場(chǎng)以穩(wěn)為主，華南市場(chǎng)成交持穩(wěn)。供應(yīng)方面，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周浮法玻璃產(chǎn)量120.69萬噸，環(huán)比增加0.2%，企業(yè)開工率82.08%，環(huán)比持平，產(chǎn)能利用率83.99%，環(huán)比增加0.17%。庫(kù)存方面，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存4056.7萬重箱，環(huán)比減少1.7%。整體來看，玻璃現(xiàn)貨走弱，出現(xiàn)不同程度價(jià)格下跌，庫(kù)存壓力仍在，考慮到目前玻璃企業(yè)維持較高的生產(chǎn)利潤(rùn)，后期產(chǎn)線依然具有復(fù)產(chǎn)動(dòng)力，玻璃基本面將面臨偏寬松。短期玻璃跟隨產(chǎn)銷和原料價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，長(zhǎng)期來看，需要關(guān)注玻璃消費(fèi)和產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)情況。
純堿方面，昨日純堿主力合約2401震蕩微跌，收于2054元/噸，下跌6元/噸，跌幅0.29%?，F(xiàn)貨方面，昨日純堿市場(chǎng)產(chǎn)銷持穩(wěn)。據(jù)昨日隆眾資訊數(shù)據(jù)，供應(yīng)方面，本周純堿開工率84.68%，環(huán)比減少0.66%，產(chǎn)量為65.92萬噸，環(huán)比減少0.77%。庫(kù)存方面，本周純堿庫(kù)存44.3萬噸，環(huán)比減少17.04%，去庫(kù)明顯。整體來看，純堿短期存在供給端和資金博弈擾動(dòng)，而遠(yuǎn)月合約供需逐漸
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