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投資要點
　　2023年1-10月，全國一般公共預算收入同比增長8.1%，全國一般公共預算支出同比增長4.6%；全國政府性基金預算收入同比下降16.0%，全國政府性基金預算支出同比下降15.1%，我們認為：
　　財政收入：經濟回升帶動一般公共預算收入改善。
　　剔除留抵退稅因素后，10月一般公共預算收入同比增速繼續(xù)回升。稅收收入是主要支撐，主因三季度經濟改善之下，增值稅有所修復。
　　10月政府性基金收入維持低位，但是高頻土地成交數據已現改善。年初以來，房地產周期下行壓制土地出讓收入，政府性基金收入也持續(xù)維持低位，走勢基本持平2017年水平。積極信號在于，邊際來看，10月以來百城土地成交價款同比降幅已經出現收窄，而歷史數據顯示這一指標對土地出讓收入有一定領先性。
　　財政支出：繼續(xù)加力。10月，一般公共預算支出同比增速繼續(xù)高增，且民生基建支出雙增。政府性基金支出方面，隨著去年8月基數逐漸走低，今年8月以來政府性基金支出累計同比降幅也有所收窄。
　　后續(xù)關注財政加碼落地進度。10月中旬以來，地方再融資債發(fā)行提速，指向地方化債持續(xù)推進；國債發(fā)行進度較前三季度也有所加快，可能指向中央財政穩(wěn)增長力度加大。截至11月15日，國債年內累計凈融資額約28590億元，占調整后中央赤字41600億元的68.7%，接下來繼續(xù)關注國債的發(fā)行進度及撥付使用情況。
　　風險提示：國內外經濟形勢及政策調整超預期變化，信息統(tǒng)計不完全。