>> 方正證券-法本信息(300925)公司深度報(bào)告：AI助力降本提效，高速增長(zhǎng)擁抱華為-231118
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
大小： |
1762KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦（首次） |
作者： |
張初晨 |
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固本拓新高速增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)類型及行業(yè)方案豐富。成立于2006年，2017-2022年?duì)I收CAGR 52.7%，歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR 32.4%。新一期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃營(yíng)收增長(zhǎng)目標(biāo)值為接下來3年每年較2022年增長(zhǎng)20%/40%/60%。在傳統(tǒng)軟件服務(wù)的基礎(chǔ)上，法本信息積極探索例如智能汽車、云業(yè)務(wù)、AI等高成長(zhǎng)市場(chǎng)，維持6%左右的研發(fā)費(fèi)用率，取得了超過390項(xiàng)軟著和20余項(xiàng)專利技術(shù)。同時(shí)公司管理費(fèi)用率從2021年的12%下降為今年前三季度的9%，降本提效效果凸顯。公司傳統(tǒng)聚焦于互聯(lián)網(wǎng)及金融行業(yè)，同時(shí)具備通信、軟件、制造業(yè)、汽車等多行業(yè)解決方案能力，客戶為眾多頭部企業(yè)。
持續(xù)推動(dòng)華為合作，積極參與信創(chuàng)生態(tài)建設(shè)。根據(jù)艾媒網(wǎng)《2023年中國(guó)信創(chuàng)企業(yè)百?gòu)?qiáng)榜》，公司入選且排名相較2022年更進(jìn)一步。公司在金融行業(yè)的解決能力最為突出，包括數(shù)字中臺(tái)、數(shù)據(jù)治理、監(jiān)管報(bào)送及智慧風(fēng)控等，F(xiàn)arTest一站式自動(dòng)化測(cè)試管理平臺(tái)入評(píng)2023年度優(yōu)秀軟件產(chǎn)品。法本信息FarData大數(shù)據(jù)平臺(tái)獲鯤鵬云技術(shù)信創(chuàng)認(rèn)證，正式加入華為云“沃土云創(chuàng)”計(jì)劃。此前公司的多個(gè)產(chǎn)品已經(jīng)完成華為信創(chuàng)產(chǎn)品兼容性測(cè)試，AI產(chǎn)品GPTCoder在2023華為開發(fā)者大賽獲得三等獎(jiǎng)。
積極探索高成長(zhǎng)市場(chǎng)，AI賦能IT服務(wù)降本提效。1）擁抱人工智能技術(shù)變革，“AI+IT”持續(xù)創(chuàng)新。FarAI一個(gè)平臺(tái)多種能力，賦能RPA、行業(yè)、大數(shù)據(jù)中臺(tái)解決方案。FarAI服務(wù)平臺(tái)以O(shè)CR能力為主，并向自然語言、語音、知識(shí)圖譜、視覺等能力延伸。法本信息RPA具有靈活及智能等優(yōu)勢(shì)，中國(guó)RPA市場(chǎng)規(guī)模2022至2028年預(yù)計(jì)CAGR為43%，公司預(yù)計(jì)受益行業(yè)β向上。公司基于AIGC的FarAIGPT的系列產(chǎn)品對(duì)內(nèi)預(yù)計(jì)顯著提高人效，并有望對(duì)外輸出。2）定位智能座艙國(guó)產(chǎn)方案提供商，拓展智能化能力。公司圍繞國(guó)產(chǎn)主芯片和操作系統(tǒng)開發(fā)汽車智能解決方案，合作比亞迪、上汽等主流車企。推出軟件平臺(tái)FarCarOS，支持360環(huán)視、DMS眼動(dòng)追蹤、健康監(jiān)測(cè)、云游戲等創(chuàng)新業(yè)務(wù)功能。3）致力圍繞“一云二廠三平臺(tái)”，打造多場(chǎng)景、全流程云服務(wù)能力。公司提供上云、用云、管云能力，適配騰訊云、阿里云、天翼云、京東云和亞馬遜云。以云為基礎(chǔ)，提供算法工廠及軟件工廠，疊加微服務(wù)治理平臺(tái)、智能大數(shù)據(jù)平臺(tái)、DevOps平臺(tái)的豐富能力。
盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為40.23/53.99/69.82億元，同比增長(zhǎng)12.18%/34.21%/29.33%。同時(shí)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為1.84/3.04/4.69億元，同比增長(zhǎng)42.38/64.90%/54.28%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE為32/19/12，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、人力成本上升風(fēng)險(xiǎn)、人才引進(jìn)和流失風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。
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