>> 東莞證券-國防軍工行業(yè)雙周報：中調(diào)結(jié)束，拐點已現(xiàn)-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 706KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
呂子煒 |
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投資要點：
行情回顧：截至2023年11月17日，申萬國防軍工行業(yè)近兩周上漲3.77%，跑贏滬深300指數(shù)4.22個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第4名；申萬國防軍工行業(yè)本月上漲3.30%，跑贏滬深300指數(shù)3.42個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第8名；申萬國防軍工行業(yè)今年下跌2.48%，跑贏滬深300指數(shù)5.36個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第14名。
截至2023年11月17日，從近兩周表現(xiàn)看，地面兵裝板塊上漲4.88%，軍工電子板塊上漲4.69%，航天裝備板塊上漲3.86%，航天裝備板塊上漲2.88%，航海裝備板塊上漲0.62%。從本月表現(xiàn)看，地面兵裝板塊上漲5.12%，航天裝備板塊上漲4.68%，軍工電子板塊上漲4.29%，航空裝備板塊上漲2.73%，航海裝備板塊上漲0.74%。從今年表現(xiàn)看，航天裝備板塊表現(xiàn)最好，為+29.70%。其他板塊表現(xiàn)如下，航海裝備板塊上漲14.05%，軍工電子板塊上漲3.16%，地面兵裝板塊下跌0.49%，航空裝備板塊下跌15.00%。
國防軍工行業(yè)周觀點：近兩周，軍工板塊迎來較大的反彈，一方面，可能與行業(yè)前期部分情緒性利空消息落地有關(guān)，行業(yè)的中期調(diào)整接近尾聲；另一方面，2023年三季度，軍工行業(yè)的基本面并沒有出現(xiàn)重大變化，航空裝備和航海裝備板塊業(yè)績較好，維持較快增長；航海裝備板塊合同訂單規(guī)模進(jìn)一步提升，我們預(yù)計航海裝備板塊業(yè)績將持續(xù)釋放；同時，航天裝備板塊相關(guān)產(chǎn)業(yè)在積極補(bǔ)庫存?？梢猿掷m(xù)關(guān)注業(yè)績向好，估值較低的優(yōu)質(zhì)公司。
近年來低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)景氣度不斷提升，隨著商業(yè)應(yīng)用的不斷普及，后續(xù)市場空間廣闊，同時帶動衛(wèi)星制造以及運營服務(wù)等領(lǐng)域快速發(fā)展。國際航運市場逐步回暖，民用船舶新一輪船舶周期已經(jīng)啟動，老舊能源船只退役更換以及活躍船廠減少有助于船舶價格提升，預(yù)計后續(xù)船廠利潤將逐步釋放?？沙掷m(xù)關(guān)注造船周期下，船舶更新?lián)Q代情況。軍機(jī)方面，長期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣；民機(jī)方面，看好國產(chǎn)大飛機(jī)后續(xù)發(fā)展。建議關(guān)注：航天彩虹（002389）、中國船舶（600150）、中國衛(wèi)通（601698）。
風(fēng)險提示：由于市場需求下降導(dǎo)致的新增訂單數(shù)量不及預(yù)期；研發(fā)成本過高導(dǎo)致的企業(yè)業(yè)績低于預(yù)期；上游材料漲價導(dǎo)致毛利率下降的風(fēng)險。
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