>> 華興證券-汽車汽配行業(yè)：9月新能源車滲透率為36.6%，環(huán)比持平；碳酸鋰價格持續(xù)下滑-231116
| 上傳日期： |
2023/11/16 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
華興證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王一鳴 |
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9月乘用車銷量同環(huán)比穩(wěn)步提升，但新能源車單月滲透率回落至36.6%；
寧德時代9月份額下滑至39.4%，二線廠商份額有所提升；
整體車市10月中旬有望進入年底加速期，預計持續(xù)的產(chǎn)能過剩和碳酸鋰價格下跌將對電池廠商產(chǎn)生更大經(jīng)營壓力。
9月乘用車銷量同環(huán)比穩(wěn)步提升，新能源車單月滲透率維持穩(wěn)定。根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，9月狹義乘用車零售銷量實現(xiàn)192.3萬輛，同環(huán)比增長1.5%/8.7%；狹義批發(fā)銷量實現(xiàn)244.9.7萬輛，同環(huán)比增長6.6%/9.5%。9月新能源車零售銷量達74.6萬輛（純電/插混銷量為50.0/24.6萬輛），同環(huán)比增長22.1%/4.2%，當月新能源車滲透率達36.6%（對比8月為36.9%）。1-9月新能源車國內(nèi)零售519.1萬輛，同比增長54.8%，累計滲透率提升至33.6%。我們認為9月整體車市維持增長主要系車市季度沖刺目標驅動促銷明顯走強，燃油車和新能源車促銷力度均環(huán)比加大，購車消費需求有所釋放。9月新能源車銷量Top5車型分別是Model Y（41,428輛）、比亞迪秦PLUS（39,904輛）、比亞迪海鷗（36,773輛）、比亞迪宋PLUS（35,011輛）、AIONY（28,727輛）。
寧德時代9月份額下滑至39.4%，二線廠商份額有所提升。根據(jù)動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，9月動力電池產(chǎn)量和裝機量仍維持增長態(tài)勢。1）產(chǎn)量方面：當月動力電池產(chǎn)量共計77.4GWh，同環(huán)比分別提升31.0%/5.6%。其中三元電池產(chǎn)量25.3GWh，同環(huán)比分別上升4.1%/9.4%；磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量51.9GWh，同環(huán)比分別上升49.1%/3.7%。1-9月，我國動力電池累計產(chǎn)量496.3GWh，累計同比增長36.7%。其中三元電池累計產(chǎn)量165.3GWh，累計同比增長15.5%；磷酸鐵鋰電池累計產(chǎn)量277.9GWh，累計同比增長50.3%。2）裝機量方面：當月動力電池裝機量36.4GWh，同環(huán)比提升15.2%/4.3%。其中三元電池裝機量12.2GWh，同環(huán)比分別增長8.9%/13.0%；磷酸鐵鋰電池裝機量24.2GWh，同環(huán)比分別增長18.6%/0.4%。1-9月，我國動力電池累計裝機量255.5GWh，累計同比增長31.9%。其中，三元電池累計裝機量81.5GWh,，累計同比增長5.7%；磷酸鐵鋰電池累計裝機量173.9GWh，累計同比增長49.5%。3）企業(yè)集中度方面：根據(jù)動力電池創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，1-9月國內(nèi)裝機量Top5企業(yè)分別為：寧德時代（109.3GWh）、比亞迪（74.0GWh）、中創(chuàng)新航（22.8GWh）、億緯鋰能（11.0GWh）和國軒高科（10.0 GWh），前5家動力電池裝機量為196.0GWh，占總裝機量89.4%。9月寧德時代裝機量為14.4GWh，單月份額下滑至39.4%（8月44.3%）；比亞迪裝機量為9.8GWh，當月份額為27%，與上月持平。
10月中旬有望進入年底市場加速期，碳酸鋰價格創(chuàng)年內(nèi)新低。乘用車方面，隨著國家促消費政策效應不斷累積，且從10月中旬便開始進入年底的市場加速期，我們預計10月車市增長環(huán)境較好。新能源車方面：問界M7在9月發(fā)布后引起強烈的市場反饋，官方統(tǒng)計大定已經(jīng)突破5萬；同時，理想常州產(chǎn)線升級已接近完成，有望釋放更多產(chǎn)能，我們看好10月新能源車銷量增長態(tài)勢依舊。動力電池方面：除行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)過剩外，我們認為近期碳酸鋰價格的不斷下行（10月12日電池級碳酸鋰售價下探至15萬元/噸）將增加電池廠商對主機廠的讓利幅度，從而加大產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)營壓力。
風險提示：1）新能源汽車銷量不及預期；2）行業(yè)競爭加劇；3）原材料價格持續(xù)上漲。
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