>> 創(chuàng)元期貨-聚丙烯周報：驅(qū)動減弱，震蕩調(diào)整-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 1435KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
高趙 |
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供應(yīng)端，新增及前期長期檢修裝置增多，檢修損失量再創(chuàng)新高，本周產(chǎn)能利用率繼續(xù)下滑近2個百分點至76.4%,連續(xù)三周維持在近六年同期最低，預(yù)計下周在檢修回歸下整體開工將回升；負荷方面，因遼寧金發(fā)提負及金能重啟，本周PDH裝置開工回升至62%；新產(chǎn)能方面，寧波金發(fā)11月15日投產(chǎn)低負荷運行，當(dāng)前產(chǎn)量影響有限。短期檢修支撐市場，中長期來看，24年P(guān)P產(chǎn)能投放繼續(xù)，供應(yīng)壓力不減，供應(yīng)同比增量可期，關(guān)注PDH虧損對投產(chǎn)進度的影響。
成本端，原油支撐走弱，丙烷也出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)弱，利潤均修復(fù)，PDH依然為虧損最大路線。油制方面，本周原油庫存增加，成品油表需走弱明顯，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳引起需求擔(dān)憂疊加俄羅斯計劃降低原油出口關(guān)稅，原油下行風(fēng)險加大；丙烷端，本周巴拿馬氣溫回落、加通湖水位回升，美灣至遠東運輸價格進入平臺期，周內(nèi)公布的eia數(shù)據(jù)顯示美國出口量高位加之國內(nèi)化工端需求的負反饋正在進行，丙烷本周回落；中期來看，在需求負反饋及運費回落、油價回落下丙烷端或趨向走弱，PDH利潤有待繼續(xù)恢復(fù)。
需求端，塑編及BOPP來看，下游訂單及利潤疲軟，塑料消費進入淡季，PP下游成品庫存累至高位，需求端負反饋驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈庫存整體累庫，上游及貿(mào)易商均累庫。整體上，需求端除預(yù)期端給予支撐外，現(xiàn)實端驅(qū)動向下。
總體來看，利多驅(qū)動在本周均有減弱，一是供應(yīng)端投產(chǎn)及裝置產(chǎn)能利用率將回升，二是成本端丙烷的走弱，三是今年一直較為疲軟的下游出現(xiàn)累庫壓力。中期，四季度在存量穩(wěn)定開工及產(chǎn)能基數(shù)擴大下，供應(yīng)增加，但需求面臨邊際轉(zhuǎn)弱，基本面表現(xiàn)弱于三季度，價格繼續(xù)承壓，利潤修復(fù)難以為繼
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