>> 國(guó)金證券-汽車及汽車零部件行業(yè)周報(bào)：廣州車展盛大開幕，小米汽車亮相工信部-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 2269KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
蘇晨,陳傳紅 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本周行業(yè)重要變化:
1）11月17日，氫氧化鋰報(bào)價(jià)13.70萬(wàn)元/噸，較上周下降5.52%；碳酸鋰報(bào)價(jià)15.10萬(wàn)元/噸，較上周下降3.82%。
2）終端：11月1-12日，乘用車批售58.0萬(wàn)，同/環(huán)比+19%/+7%，累計(jì)2085.1萬(wàn)輛，同比+7%。電車批售24.0萬(wàn)，同/環(huán)比+31%/+7%，滲透率41.4%，累計(jì)704.0萬(wàn)，同比+35%。
核心觀點(diǎn)
整車：廣州車展盛大開幕&智能網(wǎng)聯(lián)政策新進(jìn)展。1）廣州車展開幕：本次車展理想MEGA/小鵬X9/問界M9/智界S7等新車系數(shù)亮相，24年Q1集中亮相，將成24年車市重要風(fēng)向標(biāo)。2）17日工信部等四部門正式發(fā)布《關(guān)于開展智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知》，正式宣布開啟智能網(wǎng)聯(lián)汽車準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作。城市NOA元年智駕已超預(yù)期發(fā)展，本次政策新進(jìn)展將促進(jìn)智能駕駛持續(xù)超預(yù)期演繹。3）小米汽車亮相工信部資質(zhì)落地，進(jìn)展超預(yù)期。新車SU7爆款要素齊備，預(yù)計(jì)24Q1上市，有望復(fù)刻華為系成功。
新車型：1）比亞迪正式推出海洋網(wǎng)首款中型純電SUV海獅07 EV；2）奇瑞大舉電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，正式發(fā)布iCAR03/星紀(jì)元ES，推出星紀(jì)元ET/風(fēng)云A8/A8 pro等新車；3）吉利發(fā)布極氪007/銀河E8，極氪007定價(jià)低廉，市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈預(yù)定已破2萬(wàn)；4）理想：純電旗艦MPVMEGA亮相并正式開啟預(yù)定，預(yù)計(jì)售價(jià)50-60萬(wàn)元，1月開啟鎖單2月下旬交付。新車配備800V+5C超充，風(fēng)阻系數(shù)0.215，帶來(lái)CTLC續(xù)航超700km，市場(chǎng)熱度極高具備爆款能力，預(yù)定開啟后訂單快速破萬(wàn)。6）小鵬：旗艦MPV小鵬X9正式發(fā)布，預(yù)售價(jià)38.8萬(wàn)元起當(dāng)日開啟預(yù)售，標(biāo)配后輪轉(zhuǎn)向+空懸+800V+XNGP，頗具競(jìng)爭(zhēng)力。
商用車：10月銷售超預(yù)期，公共領(lǐng)域電動(dòng)化政策落地促進(jìn)電動(dòng)化提速。1）10月中汽協(xié)口徑商用車銷量36.5萬(wàn)輛，同/環(huán)比+33.7%/-1.6%，超預(yù)期增長(zhǎng)。1-10月累計(jì)330.3萬(wàn)輛，同比+19.8%。其中電動(dòng)銷量46076輛，同/環(huán)比+38%/+0.7%，滲透率10%。出口6.7萬(wàn)輛，同/環(huán)比+14.5%/+6.7%。8月起商用車受益燃?xì)庵乜ㄌ崴俜帕浚袌?chǎng)大漲，預(yù)計(jì)q4強(qiáng)勢(shì)延續(xù)；2）14日工信部正式公布公共領(lǐng)域電動(dòng)化試點(diǎn)15城，商用車自身電動(dòng)化/智能化大勢(shì)所趨，其中環(huán)衛(wèi)車/重卡領(lǐng)域彈性最大；輕卡/輕客受政策支持將邁向全面電動(dòng)化。目前商用車電動(dòng)化滲透率僅10%，我們預(yù)計(jì)24年，商用車電動(dòng)化滲透率將有大幅提升。
投資建議：持續(xù)推薦低成本&創(chuàng)新龍頭和國(guó)產(chǎn)替代兩大方向。（1）全球看，擁有強(qiáng)成本優(yōu)勢(shì)的龍頭是寧德時(shí)代等；擁有行業(yè)創(chuàng)新引領(lǐng)能力的是特斯拉、華為和寧德時(shí)代。從空間和兌現(xiàn)度看，優(yōu)先關(guān)注機(jī)器人、復(fù)合集流體這兩個(gè)空間最大、重塑性最強(qiáng)的賽道。看好特斯拉引領(lǐng)板塊“機(jī)器人含量”的提升，核心標(biāo)的是跟特斯拉研發(fā)協(xié)同的供應(yīng)商：三花智控和拓普集團(tuán)等，除了核心賽道，邊際上關(guān)注精密齒輪賽道的估值重塑機(jī)會(huì)。
另外，作為全球電車創(chuàng)新龍頭，隨著新車型和新產(chǎn)能落地，我們預(yù)計(jì)4Q23-1Q24，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)貝塔性爆發(fā)行情。復(fù)合集流體關(guān)注設(shè)備+制造環(huán)節(jié)布局較好的標(biāo)的，我們認(rèn)為今年年底到明年上半年，行業(yè)將迎來(lái)全面爆發(fā)。（2）國(guó)產(chǎn)替代：這輪被錯(cuò)殺的方向?！敖当竞湍杲凳菄?guó)產(chǎn)替代的催化劑而不是風(fēng)險(xiǎn)”。從國(guó)產(chǎn)替代空間看，關(guān)注安全件（主動(dòng)和被動(dòng)））、座椅、執(zhí)行器件等方向關(guān)注電池產(chǎn)業(yè)鏈方向的國(guó)產(chǎn)替代兌現(xiàn)可能性：高端炭黑、隔膜設(shè)備。
本周重要行業(yè)事件
洛杉磯車展開幕；本田發(fā)布輔助駕駛系統(tǒng)Honda SENSING 360+；廣州車展盛大開幕；小鵬發(fā)布23Q3財(cái)報(bào)；特斯拉中國(guó)再漲價(jià)，小米汽車亮相工信部，智能網(wǎng)聯(lián)汽車試點(diǎn)政策發(fā)布，全面公共領(lǐng)域電動(dòng)化政策落地，小鵬X9/理想MEGA/極氪007/吉利銀河E8等新車亮相廣州車展。
子行業(yè)推薦組合
詳見后頁(yè)正文。
風(fēng)險(xiǎn)提示
電動(dòng)車補(bǔ)貼政策不及預(yù)期；汽車與電動(dòng)車銷量不及預(yù)期。
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