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本周全球主要金融資產(chǎn)整體收漲，主要緣于美國通脹超預(yù)期回落，同時多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼轉(zhuǎn)弱，鞏固美聯(lián)儲寬松預(yù)期。我們認(rèn)為，高利率帶來的緊縮效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，通脹有望持續(xù)回落，本輪加息周期或已結(jié)束，未來隨著美國勞動力市場供需格局反轉(zhuǎn)，降息預(yù)期也將逐漸升溫。
　　權(quán)益市場：海內(nèi)外股票指數(shù)上漲為主
　　A股：走勢分化，計(jì)算機(jī)漲幅靠前。中美舉行元首會晤，在保持對話溝通、大幅增加航班、擴(kuò)大教育文體工商界交流等方面達(dá)成共識；公共領(lǐng)域車輛全面電動化試點(diǎn)、推進(jìn)政府和社會資本合作新項(xiàng)目等利好政策出臺；同時，10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡，外資繼續(xù)流出，A股走勢分化，其中中證500（1.05%）領(lǐng)漲，長江一級行業(yè)中，計(jì)算機(jī)（4.09%）、汽車（3.8%）、檢測服務(wù)（3.07%）漲幅居前。
　　港股：整體上漲，工業(yè)漲幅靠前。美國通脹超預(yù)期降溫，美聯(lián)儲降息預(yù)期提前，港股市場整體上行，恒生指數(shù)（1.46%）、恒生科技指數(shù)（2.25%）、恒生中國企業(yè)指數(shù)（1.25%）全線上漲，行業(yè)指數(shù)中，工業(yè)（3.92%）、金融業(yè)（2.88%）上漲較多。
　　海外：全球股指多數(shù)上漲，納指漲幅領(lǐng)跑。本周公布的美國10月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，同時周度失業(yè)金申領(lǐng)人數(shù)超預(yù)期新增、工業(yè)產(chǎn)出下滑等數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱信號顯現(xiàn)，市場對美聯(lián)儲已完成加息的預(yù)期繼續(xù)升溫，美股整體上漲，其中納斯達(dá)克指數(shù)（2.4%）領(lǐng)漲。其他海外權(quán)益市場大多上漲，其中德國DAX指數(shù)（4.5%）、巴西IBOVESPA指數(shù)（3.5%）領(lǐng)漲。
　　債券市場：海內(nèi)外債券利率分化
　　國內(nèi)利率：長、短端利率同步上行。稅期臨近疊加政府債發(fā)行節(jié)奏有所加快，資金面邊際偏緊，短端利率上行，DR001和DR007周度均值（11月13日-17日）分別回升21BP和回升17BP至1.86%和2%。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡、信貸結(jié)構(gòu)仍較脆弱，央行超額續(xù)作MLF、市場降準(zhǔn)預(yù)期落空，但對PSL等增量政策預(yù)期仍在，長端利率震蕩上行，1Y國債和10Y國債到期收益率分別下行10.9BP和上行0.8BP至2.12%和2.65%。
　　海外債券：美債利率下行。美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期回落，同時多項(xiàng)轉(zhuǎn)弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也幫助并鞏固美聯(lián)儲退出加息的預(yù)期，10Y美債收益率持續(xù)下行至近2個月以來低點(diǎn)，下行17BP至4.4%，10Y歐債收益率也共振向下，下行17.2BP至3.4%，日債方面，日央行行長發(fā)言延續(xù)鴿派立場，10Y日債收益率下行6.1BP至0.8%。
　　商品市場：大宗價格整體走弱
　　美國多項(xiàng)數(shù)據(jù)超預(yù)期走弱，鞏固聯(lián)儲寬松預(yù)期，多數(shù)大宗品價格回升。上周，美國相繼公布通脹、零售、周度就業(yè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)表現(xiàn)均弱于市場預(yù)期，反映經(jīng)濟(jì)逐步轉(zhuǎn)冷，抗通脹阻力進(jìn)一步減弱。美聯(lián)儲寬松預(yù)期因而走強(qiáng)，激發(fā)大宗金融屬性。除原油等少數(shù)品類對需求轉(zhuǎn)弱更為敏感以外，多數(shù)大宗品價格反彈。海外方面，CRB現(xiàn)貨指數(shù)回升、布油下跌、COMEX黃金回升，LME銅價回升；國內(nèi)方面，南華商品指數(shù)回落、滬金回升、滬銅回升。
　　匯率市場：美元走弱，人民幣匯率升值
　　退出加息預(yù)期強(qiáng)化，美元走弱，中美利差縮窄，人民幣匯率升值。本周歐元、英鎊、日元分別升值2.1%、升值1.9%和升值1.3%。中美利差縮小，人民幣匯率升值，離岸、在岸美元兌人民幣匯率分別升值1.2%、升值1%至7.22、7.21。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、地緣政治沖突加劇；2、海外貨幣政策超預(yù)期。