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事件
　　國(guó)星光電發(fā)布2023年前三季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)報(bào)告：公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.52億元，同比增加0.05%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.81億元，同比減少34.40%。經(jīng)計(jì)算，公司2023年Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.93億元，環(huán)比減少7.20%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.27億元，環(huán)比減少15.34%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌前三季度收入同比微增，利潤(rùn)短期承壓
　　2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.52億元，同比增加0.05%。公司毛利率小幅下滑，期間費(fèi)用率增加。2023年前三季度，公司毛利率為12.79%，同比小幅下滑0.07 pct；銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為1.33%/3.75%/4.86%，同比增加0.32/0.24/0.11 pct。前三季度公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.81億元，同比減少34.40%，主要原因?yàn)槭苁袌?chǎng)終端影響毛利率有所下降，同時(shí)營(yíng)業(yè)外收支、其他收益同比下滑。
　　▌LED業(yè)務(wù)布局廣泛，加快推動(dòng)新產(chǎn)品落地
　　公司LED產(chǎn)品包括LED外延芯片、LED封裝、LED應(yīng)用三個(gè)板塊，廣泛應(yīng)用于數(shù)碼顯示、車用照明、景觀亮化、生物光學(xué)等多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景。公司不斷推進(jìn)科研成果的轉(zhuǎn)化，在高清顯示方面推出RS-2727MWAT、RS-C1515MBAM等系列產(chǎn)品，在視覺沖擊上實(shí)現(xiàn)新突破；在高端照明方面，公司將高端商照產(chǎn)品光效性能提升5%；在車載業(yè)務(wù)方面，公司的多款產(chǎn)品已經(jīng)獲得車規(guī)級(jí)認(rèn)證，并切入了吉利、五菱等主流車廠。公司將以智能交互（屏顯、數(shù)字化大燈、HUD等）、智能氛圍燈模組和Mini高清顯示作為切入點(diǎn)，進(jìn)一步發(fā)展車用業(yè)務(wù)。
　　▌戰(zhàn)略收購風(fēng)華芯電，半導(dǎo)體封測(cè)領(lǐng)域前景廣闊
　　公司在半導(dǎo)體封測(cè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局包括集成電路封測(cè)產(chǎn)品、第三代化合物半導(dǎo)體封測(cè)產(chǎn)品兩類，應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車電子、光伏逆變、LED驅(qū)動(dòng)電源等工業(yè)和消費(fèi)類領(lǐng)域。公司收購風(fēng)華芯電，戰(zhàn)略布局化合物半導(dǎo)體封測(cè)和第三代半導(dǎo)體。風(fēng)華芯電在硅基半導(dǎo)體封測(cè)領(lǐng)域擁有良好的技術(shù)及市場(chǎng)基礎(chǔ)，助力公司發(fā)展先進(jìn)封裝和第三代半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。截至2023年10月，風(fēng)華芯電2023年技改擴(kuò)產(chǎn)設(shè)備基本已到位，并接到客戶試樣訂單。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為40.16、45.45、51.74億元，EPS分別為0.34、0.41、0.51元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為27、23、18倍。我們看好公司在LED和半導(dǎo)體封測(cè)領(lǐng)域的前瞻性布局，給予“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)等