久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

農(nóng)業(yè)安全政策推動我國植物保護(hù)產(chǎn)品行業(yè)市場規(guī)模不斷提升。近年來，我國始終把保障糧食安全擺在首位，2023年中央一號文件要求全方位夯實(shí)糧食安全根基，深入實(shí)施種業(yè)振興行動，提到“統(tǒng)籌做好糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品調(diào)控”，“加強(qiáng)化肥等農(nóng)資生產(chǎn)、儲運(yùn)調(diào)控”。根據(jù)AgbioInvestor數(shù)據(jù)，2022年我國植保產(chǎn)品市場規(guī)模497億元，自2017年以來復(fù)合增速達(dá)到4.28%；預(yù)計(jì)2023年將達(dá)到515億元。
　　新農(nóng)藥研發(fā)難度提升，農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈盈利向制劑及銷售端傾斜。植物保護(hù)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈可分為原材料-中間體-原藥生產(chǎn)-制劑和包裝-銷售五大環(huán)節(jié)，農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)的盈利點(diǎn)主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈兩端的研發(fā)和銷售。農(nóng)藥產(chǎn)品的下游消費(fèi)較為穩(wěn)定，創(chuàng)制農(nóng)藥的研發(fā)投入大，開發(fā)周期長、風(fēng)險(xiǎn)高，進(jìn)入壁壘高，目前創(chuàng)制藥領(lǐng)域主要由國際農(nóng)藥巨頭占據(jù)。農(nóng)藥產(chǎn)品經(jīng)過幾十年的發(fā)展，產(chǎn)品種類齊全，使用效果提升，新成分的發(fā)現(xiàn)和新產(chǎn)品的開發(fā)難度大幅增加，創(chuàng)制農(nóng)藥企業(yè)為保證領(lǐng)先的產(chǎn)品優(yōu)勢，在研發(fā)端的投入占比都出現(xiàn)一定的上升，單位投入的回報(bào)降低。因此，目前全球農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈的利潤向制劑生產(chǎn)和銷售端傾斜。根據(jù)PhillipsMcDougall數(shù)據(jù)，2010-2014年間，新農(nóng)藥單品研發(fā)成本達(dá)到2.86億美元，較1995年、2000年和2005-2008年間分別增長了21%、39%和11.70%；成功登記1個新的農(nóng)藥有效成分平均需要合成及研究15.96萬個化合物，較1995年、2000年和2005-2008年間分別增長了203.95%、14.45%和13.98%；一個新的有效成分從首次合成到首次上市的時間也在延長，2010-2014年間平均需要11.3年，較1995年、2000年和2005-2008年間分別增長了3年、2.2年和1.5年。
　　我國農(nóng)藥產(chǎn)品出口量提升，行業(yè)景氣度有望回升。根據(jù)中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會，自2021年下半年以來，受到能耗雙控等政策影響，上游原料大幅漲價(jià)，行業(yè)開工率不足，供給受限，農(nóng)藥價(jià)格指數(shù)上行。2022年1月后，伴隨草甘膦等主要農(nóng)藥產(chǎn)品價(jià)格回落，農(nóng)藥原藥價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)回落，當(dāng)前仍保持低位波動，今年4月以來，中國除草劑、殺蟲劑和殺菌劑出口量不斷提升，伴隨全球農(nóng)藥行業(yè)庫存去化，行業(yè)景氣度有望上行。
　　投資建議：農(nóng)藥新成分的發(fā)現(xiàn)和新產(chǎn)品的開發(fā)難度大幅增加，單位研發(fā)投入回報(bào)降低，全球農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈的利潤向銷售端傾斜。伴隨農(nóng)藥行業(yè)庫存去化，國內(nèi)農(nóng)藥出口量上行，行業(yè)景氣度有望回升。建議關(guān)注農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)鏈中利潤相對集中的制劑生產(chǎn)和銷售服務(wù)板塊，潤豐股份、諾普信和安道麥A等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格劇烈波動的風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)化產(chǎn)品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)及農(nóng)藥登記進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。