>> 廣發(fā)證券-基礎化工行業(yè)：草銨膦價格反彈，純堿價格走高-231120
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
大小： |
1778KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧先河,吳鑫然,郭齊坤 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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核心觀點：
行業(yè)基礎數(shù)據(jù)跟蹤：11月12日~11月17日，SW基礎化工板塊上漲1.16%，跑輸萬得全A指數(shù)0.99pct；化工子行業(yè)下跌較多，表現(xiàn)較差的有聚氨酯、油服工程及油氣開采等板塊，表現(xiàn)較好的有橡膠助劑、炭黑、有機硅等板塊。
化工品價格下跌較多：在我們跟蹤的336個產(chǎn)品中,上漲、持平、下跌的產(chǎn)品數(shù)量分別為72種、167種、97種,占比分別為21%、50%和29%。價格漲幅前五：草銨膦、荷蘭TTF現(xiàn)貨、日本LNG現(xiàn)貨、純堿(輕質(zhì))、波羅的海干散貨指數(shù)BDI。價格跌幅前五：鄰硝基氯化苯、液氯、三氯甲烷、雙氧水、阿特拉津。
成本倒掛助推草銨膦價格回升。草銨膦，除草甘膦外的世界第二大轉(zhuǎn)基因作物耐受除草劑。2022年初，受原料價格走低、需求疲軟等因素影響，國內(nèi)草銨膦價格景氣大幅回落，并長期處于低位。根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，截止2023.11.12，國內(nèi)草銨膦行業(yè)價格跌破成本線，毛利為3055.25元/噸，出現(xiàn)成本倒掛。上周草銨膦廠家挺價下，支撐草銨膦價格上行。上周草銨膦達到70000元/噸，較之前一周+16.7%，草銨磷毛利7063.8元/噸，較之前一周+331.20%，折算行業(yè)毛利率10.09%，環(huán)比+15.18pct；庫存端，上周草銨磷工廠庫存0.36萬噸，較之前一周-11.95%，相較于目前行業(yè)總產(chǎn)能11.3萬噸，庫存相對較小。行業(yè)新增產(chǎn)能投產(chǎn)不及預期支撐純堿價格。11月17日，據(jù)遠興能源Wind投資者問答和投資者調(diào)研紀要，阿拉善純堿一期三線因個別設備調(diào)試暫不具備投料試車條件，阿拉善純堿一期三線產(chǎn)能100萬噸。投產(chǎn)進度不及預期下，上周純堿價格上漲。根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，上周輕質(zhì)純堿/重質(zhì)純堿市場價為2198/2407元/噸，較之前一周價格+10.62%/+9.01%，氨堿法/聯(lián)堿法/天然堿法價差為1040/1328/1758元/噸，較之前一周價差+22.73%/+15.96%/+12.66%。
建議關注：（1）高股息的油氣資產(chǎn)：中國石油、中國海油、中國石油股份、中國海洋石油等；（2）從0到1新產(chǎn)業(yè)：潤豐股份、瑞豐新材、泰和新材、賽特新材、振華股份、萬潤股份、格林達等；（3）周期底部找拐點：萬華化學、華魯恒升、衛(wèi)星化學、遠興能源、龍佰集團、民營煉化（榮盛石化、恒力石化、東方盛虹）、輪胎（賽輪輪胎、森麒麟、玲瓏輪胎）、制冷劑（巨化股份、永和股份）、化纖（新鳳鳴，桐昆股份、華峰化學）等。
風險提示：宏觀層面：宏觀經(jīng)濟下行，相關化工品的需求萎縮；行業(yè)層面：大宗原材料價格劇烈波動等；公司層面：項目進展不及預期等。
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