>> 民生證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)“雙碳”主題行業(yè)深度報告：歐盟碳關(guān)稅正式落地，國內(nèi)碳市場加速搭建-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大?。?/td>
| 8740KB |
| 格式： |
pdf 共88頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉海榮 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
歐盟走在全球減碳前列，2023年4月碳關(guān)稅正式落地。4月25日，歐盟理事會投票通過了CBAM法案，標(biāo)志著CBAM走完了整個立法流程，并將于2023年10月進(jìn)行試運行，擬定2026年1月正式實施。CBAM旨在減少“碳泄露”與“碳傾銷”，以實現(xiàn)歐盟內(nèi)外達(dá)成統(tǒng)一碳成本的相對公平貿(mào)易?，F(xiàn)歐盟CBAM商品清單包含鋼鐵、電力、鋁制品等七個高耗能高排放一級行業(yè)，征收碳稅將對出口型企業(yè)利潤造成打擊。值得關(guān)注的是，最終的CBAM職責(zé)定量可減去出口國已在國內(nèi)負(fù)擔(dān)過的顯性碳成本，因此，健全本國碳市場體系、完善本國碳市場權(quán)責(zé)體系是爭取碳關(guān)稅結(jié)算自主權(quán)的有效手段，采取相關(guān)行動對于大體量的歐盟貿(mào)易國家來說刻不容緩。美國亦提前商議碳關(guān)稅類型法案，為本國爭取公平的碳邊境貿(mào)易籌謀。我們認(rèn)為，美國《清潔競爭法案》的落地仍存在法律與經(jīng)濟(jì)執(zhí)行方面的不確定性，但歐美的碳關(guān)稅相關(guān)舉措都將成為提醒我國加快自身碳市場建設(shè)的警鐘，反向推動我國碳市場的發(fā)展。
國內(nèi)CCER重啟在即，巨大碳匯交易空間一觸即發(fā)。2021年底，在第一個履約周期宣布可用CCER抵扣部分額度后，碳價格迅速上漲。從本次清繳行動至高5%的抵扣上限并未抑制碳交易的活躍的現(xiàn)象，不難看出，市場對CCER的需求已經(jīng)積蓄多時。因此有理由相信未來CCER交易靈活化、常態(tài)化后碳資產(chǎn)價格仍有較大上升空間。據(jù)我們測算，若現(xiàn)有光伏風(fēng)電綠電均配套CCER項目，CCER存量市場將超千億，雖實際操作中將受各地配額比例限制，但重啟CCER帶來的經(jīng)濟(jì)效益可見一斑。同時，歐盟進(jìn)已入碳交易市場第四階段，碳價處歷史高分位，碳稅機(jī)制協(xié)議落地倒促進(jìn)我國能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化與產(chǎn)業(yè)優(yōu)化，利好生物柴油、可再生塑料、生物合成材料等綠色減碳能源及材料行業(yè)。
投資建議：國內(nèi)外環(huán)境雙驅(qū)動，利好我國綠色再生能源及材料行業(yè)。歐盟碳關(guān)稅CBAM機(jī)制落地將直接增加我國高耗能產(chǎn)品的貿(mào)易成本；此外，美國碳關(guān)稅CCA法案已處醞釀期，我國單位GDP碳排放強度是美國的3.19倍，美國CCA一旦落地將全方位波及我國21個行業(yè)的對美貿(mào)易產(chǎn)品。在歐美大國均強調(diào)貿(mào)易碳成本平等并采取制裁手段的大環(huán)境下，我國碳市場加速搭建的動力充足，我們關(guān)注國內(nèi)減碳行業(yè)的貿(mào)易優(yōu)勢及投資機(jī)會。建議關(guān)注生物柴油行業(yè)的山高環(huán)能、卓越新能、嘉澳環(huán)保，再生材料行業(yè)的三聯(lián)虹普、臺華新材、英科再生，合成生物學(xué)行業(yè)的華恒生物。
風(fēng)險提示：歐盟CBAM執(zhí)行效果不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)壓力下全球環(huán)保政策推行力度不及預(yù)期；國內(nèi)CCER重啟時間不定。
|
|
