>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點：磷肥保供價格趨穩(wěn)，三代制冷劑價格窄幅震蕩-231119
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 730KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：本周，基礎化工指數(shù)上漲0.78%，同期跑贏大盤1.29pct。石油石化指數(shù)上漲0.15%，同期跑贏大盤0.66pct。SW基礎化工板塊個股中壹石通(+61.62%)、西隴科學(+48.13%)、聯(lián)瑞新材(+37.53%)位列漲幅前三；漲幅前三化工三級子板塊：輪胎(+5.75%)、其他塑料制品(+5.45%)、橡膠制品指數(shù)(+4.25%)。本周漲幅前三的化工品分別是草銨膦(+16.67%)、輕質(zhì)純堿(+10.62%)、小蘇打(+9.45%)。
我們重點跟蹤的62種化工產(chǎn)品中，截至11月17日，有19種產(chǎn)品價格周環(huán)比上漲，27種產(chǎn)品價格周環(huán)比下跌。
氟化工：制冷劑供需雙弱，價格短期震蕩。本周原料端，除了四氯乙烯小幅探漲，氫氟酸和其他氯化物價格繼續(xù)下調(diào)。截至11月17日，R32、R125、R134a價格分別為16500、26000、26000元/噸，價差分別為3361、8888、7940元/噸，環(huán)比上月同期價差分別+1024、-553、+437元/噸。供需雙弱，預計Q4價格推漲偏慢；配額年后供需格局偏緊，看好三代制冷劑價格長期上漲空間。推薦巨化、三美、永和，重點建議關注昊華科技。
磷肥：保供穩(wěn)價政策出臺，磷肥價格趨穩(wěn)。截至11月17日，磷酸一銨/二銨現(xiàn)貨價3467/3983元/噸，環(huán)比上周均持平；成本端小幅推漲，一銨/二銨價差1256/1146元/噸，周環(huán)比-2.12%/-3.31%。需求端，磷復肥會議召開，市場謹慎觀望后市；供給端，行業(yè)保供穩(wěn)價政策出臺，周內(nèi)磷銨開工提升，工廠環(huán)節(jié)均有小幅累庫。一銨行業(yè)周度開工率為55.06%（周環(huán)比+5.86pct）；二銨行業(yè)開工率61.01%（周環(huán)比+1.38pct）。截至11月17日，一銨工廠庫存9.44萬噸，環(huán)比+1.51%，市場庫存3.71萬噸，周環(huán)比持平；二銨工廠庫存6.1萬噸，環(huán)比+1.67%，市場庫存17.68萬噸，周環(huán)比持平。建議關注新洋豐、云天化、川恒股份等一體化磷化工企業(yè)。
農(nóng)藥：本周草銨膦/草甘膦/黃磷/吡蟲啉價格周環(huán)比+16.67%/-1.75%/-3.24%/+0%。草甘膦/草銨膦行業(yè)本周平均利潤2954/7064元/噸（周環(huán)比-13.19%/+331.2%）。Q4為南美傳統(tǒng)農(nóng)藥旺季，原藥價格低位利于制劑環(huán)節(jié)盈利修復，建議關注制劑龍頭潤豐股份等。
投資建議：底部區(qū)域，需求回暖，建議關注順周期底部標的。1、地產(chǎn)鏈，政策持續(xù)出臺，建議關注有安全邊際的地產(chǎn)鏈標的，如萬華、龍佰、遠興等；2、氟化工板塊，配額方案已經(jīng)落地，推薦巨化、三美、永和。3、輪胎板塊，行業(yè)盈利能力持續(xù)改善，推薦賽輪、玲瓏、森麒麟。3、需求較好的相關新材料標的業(yè)績環(huán)比存改善：建議關注碳纖維領域中復神鷹及光威復材；國產(chǎn)替代方向建議關注晨光新材、松井科技、沃特股份等。
風險提示：原油價格大幅波動、需求復蘇不及預期、化工品價格大幅波動。
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