>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：多空并存，預(yù)計(jì)鉛價(jià)高位盤(pán)整；消費(fèi)低迷，鋅價(jià)弱勢(shì)格局難改-231123
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，出口情況：2023年10月份精鉛出口量20133噸，環(huán)比下滑43.19%，同比增加544.18%；1-10月份精鉛及鉛材合計(jì)出口量為172467噸，累計(jì)同比增加66.01%。進(jìn)口情況：2023年10月份精鉛進(jìn)口量59噸，環(huán)比增加1.23%，同比減少60.72%；1-10月份精鉛及鉛材合計(jì)進(jìn)口量為42562噸，累計(jì)同比增加26.97%。
2.2023年10月鉛精礦進(jìn)口量9.75萬(wàn)噸，環(huán)比減少8.93%，同比增加63.64%。
鋅
1.11月22日LME鋅庫(kù)存大增68100噸或47.71%，至逾兩年來(lái)最高水平，11月22日LME鋅庫(kù)存總計(jì)210850噸。絕大多數(shù)均來(lái)自新加坡倉(cāng)庫(kù)，其中新加坡倉(cāng)庫(kù)累庫(kù)68150噸，巴生倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)50噸。
2.近期，礦業(yè)公司Grupo mexico發(fā)布三季度生產(chǎn)報(bào)告，2023年第三季度鋅產(chǎn)量總計(jì)16,281噸，同比增長(zhǎng)9.4%。公司Buenavista Zinc的選礦廠新建項(xiàng)目已進(jìn)展99%，該項(xiàng)目的資本預(yù)算為4.13億美元，其中大部分已經(jīng)投資。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.75%，滬鉛主力合約收跌0.77%。
從當(dāng)前鉛市基本面來(lái)看，原生鉛與再生鉛以檢修減產(chǎn)為主，預(yù)計(jì)11月受原料偏緊、煉廠檢修及云南限電等因素，預(yù)計(jì)產(chǎn)量減量超萬(wàn)噸，原料偏緊格局依舊，安徽、河南地區(qū)廢電瓶集中備庫(kù)，供給不足推動(dòng)廢電瓶?jī)r(jià)格破萬(wàn)，因再生鉛企業(yè)與原生鉛企業(yè)均在冬儲(chǔ)備庫(kù)，原料偏緊格局進(jìn)一步加劇，鉛價(jià)運(yùn)行中心明顯高于去年四季度；從下游消費(fèi)來(lái)看，電動(dòng)自行車(chē)鉛蓄電池傳統(tǒng)需求旺季逐漸步入尾聲，汽車(chē)蓄電池更換需求有所好轉(zhuǎn)，但整車(chē)配套需求一般，終端市場(chǎng)整體較為平淡，加之前期電池庫(kù)存較多，近期銷(xiāo)售以消耗庫(kù)存為主。
廢電瓶等原料需求旺盛，短缺矛盾進(jìn)一步激化，推漲鉛價(jià)，此外，滬倫比值收窄，鉛錠出口窗口開(kāi)啟，出口移倉(cāng)預(yù)期上升，但下游消費(fèi)淡化，抑制鉛價(jià)上行，多空并存，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)持續(xù)高位盤(pán)整，關(guān)注原料及天氣原因?qū)е碌臒拸S減產(chǎn)情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌1.59%，滬鋅主力合約收跌1.23%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至45元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至-25元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至30元/噸。
從基本面來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)冶煉廠原料備庫(kù)充足，年內(nèi)生產(chǎn)暫時(shí)不會(huì)受到原料收緊的影響，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，加之進(jìn)口鋅錠補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)供給寬松格局延續(xù)，俄羅斯最大的鋅礦Ozerny發(fā)生火災(zāi)，年產(chǎn)60萬(wàn)噸鋅礦，是否會(huì)影響明年的運(yùn)行尚在評(píng)估，預(yù)計(jì)2024年礦端供給將趨于緊平衡；消費(fèi)來(lái)看，天津地區(qū)發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警，部分企業(yè)受到減停產(chǎn)通知，預(yù)計(jì)本周鍍鋅板塊開(kāi)工將下移，壓鑄鋅合金消費(fèi)依舊處于低迷狀態(tài)，圣誕訂單疲軟，對(duì)壓鑄鋅合金支撐不足，氧化鋅開(kāi)工受訂單影響難有提振，消費(fèi)整體不及預(yù)期。
基本面來(lái)看，鋅下游實(shí)際消費(fèi)一般，疊加四季度冶煉廠產(chǎn)能高位運(yùn)行，短期國(guó)內(nèi)冶煉端過(guò)剩局面依舊，基本面對(duì)鋅價(jià)支撐不足，預(yù)期鋅價(jià)偏弱運(yùn)行，考慮國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)共振下行，預(yù)計(jì)鋅價(jià)下方空間有限，關(guān)注后續(xù)礦端及消費(fèi)端變動(dòng)。
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