>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-231123
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
巴西農(nóng)業(yè)咨詢公司Agroconsult：預(yù)計巴西、阿根廷、巴拉圭、玻利維亞和烏拉圭2023/2024年度的大豆產(chǎn)量為2.286億噸，2022/2023年度為1.937億噸。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：馬來西亞10月底的棕櫚油庫存低于市場預(yù)期，隨著產(chǎn)地棕櫚油的高產(chǎn)期即將結(jié)束，市場預(yù)期馬來西亞棕櫚油的累庫壓力將有所緩解，短期利空出盡令馬盤棕櫚油短期有所走強。但是，馬來目前的棕櫚油庫存仍然是歷史同期偏高水平，年底前馬來為了消化庫存壓力，預(yù)計將保持報價的競爭力。另外近期原油價格走勢偏弱和人民幣走強，也對棕櫚油價格形成不利的影響。所以綜合來看，棕櫚油短期預(yù)計仍然偏震蕩。國內(nèi)棕櫚油庫存仍維持高位，國內(nèi)棕櫚油基差維持弱勢。
豆油：市場預(yù)計11月和12月的大豆到港量較充足，隨著大豆到港增加，大豆壓榨量開始回升，豆油供應(yīng)將增加，由于豆油性價比較差，豆油需求并不樂觀，供增虛弱的情況下國內(nèi)豆油基差并不強。豆油走勢繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，隨著國內(nèi)對美豆的采購再次放緩，CBOT大豆的焦點再次聚焦于巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣，暫時來看，市場對巴西天氣的擔(dān)憂未消退，所以CBOT大豆暫時來看還是偏強震蕩，預(yù)計對豆油有一定的支撐，關(guān)注巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣變化。
菜油：國際市場上菜籽和菜油價格仍然偏弱，菜油成本端的支撐沒有豆油那么強。進口菜籽開始大量到港，國內(nèi)菜籽庫存上升很快，預(yù)計菜籽壓榨量也將出現(xiàn)明顯回升，國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大，這令菜油缺乏上漲動能。預(yù)計菜油將和豆油保持低價差去刺激需求。
當(dāng)前全球的油料作物供應(yīng)充足，美豆出口銷售進度偏慢、馬來棕櫚油高庫存、加拿大菜籽面臨澳洲和歐洲的競爭壓力，所以從原料的角度來說，油脂不具備大幅上漲的驅(qū)動；不過從季節(jié)性來看，由于產(chǎn)地的棕櫚油高產(chǎn)期結(jié)束、巴西大豆播種延遲，階段性對油料作物有一定的支撐。綜合來看，預(yù)計油脂仍將維持偏震蕩走勢，操作上，建議仍然保持震蕩思路。
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