>> 廣發(fā)期貨-有色可視化早報-231123
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張若怡,于培云 |
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鎳觀點
產業(yè)負反饋.純鎳趨勢性累庫.基差弱勢．主流的電鎳生產工藝有利潤,過剩狀態(tài)始終令鎳價承壓。MHP回流較多、硫酸鎳價格弱勢。供需格局未扭轉．趨勢性累庫．繼續(xù)破位下跌.維持逢高沽空/空配思路。
銅觀點
前期受美國通脹數(shù)據(jù)超預期下滑和就業(yè)市場走弱影響．美元指數(shù)跌破104關口.但當前經濟和通脹存在粘性.美元指數(shù)小幅反彈。國內深圳調整二套住房最低首付款比例.政策存在發(fā)酵空間。產業(yè)層面．國內電網(wǎng)投資完成額回升.低庫存支撐價格.但高價限制下游承接能力．現(xiàn)貨升水滑落．主力沖高遇阻;另外．伴隨海外制造業(yè)走弱．外盤金屬貼水結構加深。強預期和弱現(xiàn)實交織．短期盤面似震蕩收斂.主力參考66500-68500元/噸;中期海外經濟面臨下行壓力．但這種邏輯需要經濟數(shù)據(jù)不斷走弱驗證予以支撐．屆時銅價才會順暢回落，
不銹鋼觀點
鋼廠減產效果顯現(xiàn).庫存呈現(xiàn)高位去化趨勢．但產業(yè)負反饋尚未結束．鎳鐵廠減產范圍亦擴大．擠壓礦端利潤．成本不斷下移．部分鋼廠利潤修復。跟蹤鎳鐵后續(xù)報價情況.市場情緒偏悲觀.盤面震蕩下行。
鋅觀點
10月美國通脹低于預期，美聯(lián)儲結束加息概率加大。國內萬億國債釋放。原料上，11月國產礦加工費4800元/噸、環(huán)比-150元/噸,11月進口礦加工費100美元/干噸,環(huán)比-10美元/干噸。四季度國內礦山產量季節(jié)性下滑，加工費重心下移，但仍需關注實際產出情況。供應端，當前冶煉利潤尚可，在前期原料備貨充足的情況下，10月產量大幅上升，受云南煉廠檢修及限電影響，預計11月產量環(huán)比小幅回落，需求端，下游開工回升。消息上，受金屬價格下跌和生產成本上升影響, Nyrstar計劃關閉位于田納西州的其中一座年產4-5萬噸的鋅礦。海外庫存持續(xù)激增施壓價格，多單離場。
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