>> 廣發(fā)期貨-黑色可視化日報-231122
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 479KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,王凌翔 |
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鋼材觀點
鋼價延續(xù)上漲，主要是成本推動和遠端需求預期好轉(zhuǎn)邏輯。產(chǎn)業(yè)端，鋼材呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)化累庫壓力，但也通過減產(chǎn)和轉(zhuǎn)產(chǎn)在緩解板材庫存壓力，庫存同比上升，但環(huán)比去庫。鋼廠產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性減產(chǎn)，隨著現(xiàn)貨利潤下降，預計后期產(chǎn)量延續(xù)回落走勢，影響原料庫存低位向上修復。短期原料趨弱，或影響鋼材有所回調(diào)，但缺乏大跌邏輯。近期主要風險關注人民幣升值對進口商品利空影響。技術走勢看，螺紋和熱軋突破8-9月平臺壓力位置，多單持有，下一個壓力位置關注4200-4300一線。
鐵礦石觀點
宏觀托底政策預期逐步兌現(xiàn)，市場情緒再度升溫。基本面上，供增需減，港口庫存小幅累庫。供應來看，到港量環(huán)比+339.4至2390.9萬噸，均值接近去年同期水平;發(fā)運量升幅明顯，環(huán)比+521.6至2662.5萬噸，均值同比下降，接近20年同期水平。需求端日均鐵水產(chǎn)量與進口礦日耗環(huán)比下降，主因近期鋼廠廢鋼日耗上升。盡管本周到港量受船期影響降幅明顯，港口庫存去庫幅度較小，符合基本面季節(jié)性轉(zhuǎn)弱預期。宏觀驅(qū)動明顯，近日據(jù)財新社技露，金融監(jiān)管部門擬擴圍房企白名單，托底政策預期逐步兌現(xiàn)，市場情緒再度走強。展望后市，庫存偏低，產(chǎn)業(yè)矛盾不明顯，市場預計鐵水產(chǎn)量降幅較小，后期港口累庫幅度不大。目前01合約估值偏高，隨著監(jiān)管壓力逐步釋放。價格有望回歸合理區(qū)間;考慮到05合約為供應談手合約，港口庫存低位，其向上修復基差的驅(qū)動更大。操作上，05合約逢低多操作為主，870-900區(qū)間逐步布局多單;套利策略上，逢高做縮1-5價差，盈利區(qū)間參考30-40。
焦炭觀點
焦企虧損仍在，檢修情況有所增加，且環(huán)保檢查增多，預計焦炭供給后市仍會有一定回落，需求方面,鐵水進一步下滑，但是鋼廠利潤尚可，生產(chǎn)積極性較強，鐵水或存在階段性回升可能。在宏觀和冬儲因素驅(qū)動下．下游鋼廠和貿(mào)易商積極拿貨．焦企多維持低庫存策略。中長期看基本面仍向好,但短期現(xiàn)貨上漲節(jié)奏偏慢，或存在一定回調(diào)可能，建議暫且觀望為主。
焦煤觀點
產(chǎn)地供給季節(jié)性回落，安監(jiān)仍有一定影響，預計后市供給難有明顯回升，煤礦普遍樂觀,簽單順暢,產(chǎn)地庫存去化順利。下游焦企和中間貿(mào)易商采購意愿有所增加，冬儲驅(qū)動下預計后市下游仍有―定補庫意愿。但當前估值相對較高,且動力煤持續(xù)回落，盤面或有調(diào)整可能．建議暫且觀望為主。
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