>> 廣發(fā)期貨-黑色可視化日報-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
大小： |
484KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,王凌翔 |
| 下載權限： |
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鋼材觀點
昨日融資政策利好地產，夜盤螺紋拉漲明顯。產業(yè)端，鋼材呈現結構化累庫壓力，但也通過減產和轉產在緩解板材庫存壓力，庫存同比上升，但環(huán)比去庫。鋼廠產量呈現季節(jié)性減產，隨著現貨利潤下降，預計后期產量延續(xù)回落走勢，影響原料庫存低位向上修復。短期原料面臨政策壓力，或影響鋼材有所回調，但上下游庫存不高，疊加明年需求預期好轉，缺乏大跌邏輯。主要風險在于淡季鋼廠減產幅度較大。技術走勢看，螺紋和熱軋突破8-9月平臺壓力位置，下一個壓力位置關注4200-4300一線。操作上建議多單持有。
鐵礦石
宏觀托底政策預期逐步兌現，市場情緒再度升溫?；久嫔?，供增需減，港口庫存小幅累庫。供應來看，到港量環(huán)比+339.4至2390.9萬噸，均值接近去年同期水平;發(fā)運量升幅明顯，環(huán)比+521.6至2662.5萬噸，均值同比下降，接近20年同期水平。需求端日均鐵水產量與進口礦日耗環(huán)比下降，主因近期鋼廠廢鋼日耗上升。盡管本周到港量受船期影響降幅明顯，港口庫存去庫幅度較小，符合基本面季節(jié)性轉弱預期。宏觀驅動明顯，近日據財新社披露，金融監(jiān)管部門擬擴圍房企白名單，宏觀托底政策預期逐步兌現，市場情緒再度走強。展望后市，庫存偏低，產業(yè)矛盾不明顯，市場預計鐵水產量降幅較小，后期港口累庫幅度不大。目前01合約估值偏高，隨著監(jiān)管壓力逐步釋放，價格有望回歸合理區(qū)間;考慮到05合約為供應淡季合約，港口庫存低位，其向上修復基差的驅動更大。操作上，05合約逢低多操作為主，870-900區(qū)間逐步布局多單;套利策略上，逢高做縮1-5價差，盈利區(qū)間參考30-40。
焦炭觀點
焦企虧損影響下有一定程度限產，且環(huán)保檢查增多，預計焦炭供給后市仍會有一定回落，需求方面，鐵水進一步下滑,但是鋼廠利潤尚可，生產積極性較強．鐵水或存在階段性回升可能。在宏觀和冬儲因素驅動下，下游鋼廠和貿易商積極拿貨，焦企多維持低庫存策略。中長期看基本面仍向好，但短期現貨上漲節(jié)奏偏慢．盤面明顯升水，或存在一定回調可能．建議暫且觀望為主。
焦煤觀點
產地供給季節(jié)性回落，安監(jiān)仍有一定影響，預計后市供給難有明顯回升，煤礦普遍樂觀,簽單順暢，產地庫存再度回落。下游焦企和中間貿易商采購意愿有所增加，冬儲驅動下預計后市下游仍有一定補庫意愿．且宏觀層面看.國內外經濟或逐步好轉．存在共振補庫可能。但是當前鐵水仍在回落，且動力煤價格仍在回落，利空因素也在積累，盤面或有回調可能,建議暫且觀望為主。
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