>> 中信期貨-油氣及制品日報：OPEC+宣布推遲會議，國際油價大跌后反彈-231123
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特02月合約81.6美元/桶，日漲跌幅-1.6%。國際油價日內(nèi)大跌后反彈。夜盤時間OPEC+宣布原定于11月26日召開的部長級會議推遲，引發(fā)市場對于OPEC+內(nèi)部分歧以及進一步減產(chǎn)的擔憂，國際油價大幅下跌。11點30分公布的EIA原油庫存大增，而餾分油庫存降至低位，給予市場部分信心。OPEC+會議推遲至11月30日舉行。原油價格預計波動較大，關注焦點在于能否達成新的產(chǎn)量配額以及減產(chǎn)計劃。
(二)原油要聞：【美國原油庫存大增，餾分油庫存降至18個月來最低】【OPEC+宣布部長級會議推至11月30日】
(三)2024年供應或將維持低位: ①歐佩克和俄羅斯聯(lián)合減產(chǎn)目前政策是持續(xù)至2024年底。如果低于85美元/桶的沙特財政盈虧平衡油價，歐佩克可能擴大減產(chǎn)；如果升至100美元/桶以上，可能逐漸開始考慮降低減產(chǎn)幅度。②美國頁巖油的實際產(chǎn)量從2023年四季度已開始下降，2024年上半年大概率延續(xù)回落。
(四)2024年需求或暫維持弱穩(wěn)：2020年上半年疫情導致經(jīng)濟短期衰退后，2020年下半年開始復蘇，2021年漸入過熱階段，2022年滯漲特征明顯，2023年到達新一輪周期尾部。2024年經(jīng)濟若能從溫和筑底向微弱復蘇逐漸過渡，則油品需求或維持相對穩(wěn)定。
(五)2024年地緣影響更加復雜：2024年美國、俄羅斯、烏克蘭、墨西哥、委內(nèi)瑞拉、印度尼西亞、巴基斯坦、中國臺灣等國家總統(tǒng)或地區(qū)領導人大選，巴以和俄烏兩場戰(zhàn)爭進行中。若不穩(wěn)定博弈使沖突擴大，可能導致原油供應中斷風險，同時外溢至金融風險升溫，因此需持續(xù)關注政治事件進展。
(六)油價展望：①基準預期：經(jīng)濟溫和筑底、中美關系穩(wěn)定的和平情景預期下，原油供應圍繞需求動態(tài)均衡，油品庫存或延續(xù)下降，油價或升至100-120美元/桶。②中等風險：在地緣沖突擴大、局部供應中斷情形下，可能進入120-140美元/桶。③極端風險：如果未來數(shù)年內(nèi)，類似1973年中東戰(zhàn)爭時期歐佩克禁運事件發(fā)生，油價上邊界打開。同時可能緊隨的經(jīng)濟和金融危機，使下邊界墜落。
(七)風險提示：上行風險。①供應端，如果在歐佩克現(xiàn)有減產(chǎn)基礎上，由于地緣沖突等原因導致額外供應中斷，可能額外推升油價上漲。②需求端，如果海外經(jīng)濟提前復蘇，需求高于預期將使去庫速度加快，推升估值上行斜率。下行風險。①如短期情緒推升油價大幅超漲，過度透支預期后可能出現(xiàn)回調(diào)。②如果油價漲速過快推升通脹引發(fā)激進加息，可能誘發(fā)金融系統(tǒng)風險。
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