>> 華泰期貨-鋁日報：社會庫存小幅去化，鋁價震蕩運行-231124
| 上傳日期： |
2023/11/24 |
大?。?/td>
| 888KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
鋁：隨著云南地區(qū)鋁企減產逐步落地，電解鋁供應收緊，但下游消費趨弱，短期鋁價上方承壓，建議以高拋低吸思路對待，關注庫存去化的延續(xù)性。
氧化鋁：氧化鋁的交易邏輯從此前的強現實弱預期轉向了弱現實弱預期，隨著西南地區(qū)需求量的下滑，建議謹慎偏空對待，但考慮到礦石緊張局面使得氧化鋁供應量難以大幅提升，且進入冬季后北方地區(qū)可能面臨環(huán)保限產制約，不宜重倉追空。
核心觀點
■市場分析
鋁現貨方面：LME鋁現貨貼水40美元/噸。SMMA00鋁價錄得18810元/噸，較前一交易日下降70元/噸。SMMA00鋁現貨升貼水較前一交易日持平為-10元/噸，SMM中原鋁價錄得18800元/噸，較前一交易日下降20元/噸。SMM中原鋁現貨升貼水較前一交易日上漲50元/噸至-20元/噸，SMM佛山鋁價錄得18900元/噸，較前一交易日下降90元/噸。SMM佛山鋁現貨升貼水較前一交易日下降20元/噸至85元/噸。
鋁期貨方面：11月23日滬鋁主力合約開于18785元/噸，收于18725元/噸，較前一交易日跌90元/噸，全天交易日成交153066手，較前一交易日減少22323手，全天交易日持倉173546手，較前一交易日增加3535手。日內價格震蕩，最高價達到18810元/噸，最低價達到18675元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18725元/噸，收于18750元/噸，較昨日午后漲25元/噸，夜間價格震蕩。
近日鋁市場情緒偏弱，鋁錠庫存延續(xù)去化。供應方面，云南地區(qū)主要鋁企基本完成減產，目前整體減產幅度在115萬噸年化產能左右，電解鋁供應端收緊。消費方面，現貨流通較為寬松，下游采購積極性一般。隨著消費淡季到來，初級端消費暫無明顯好轉，重點關注宏觀政策對市場情緒和終端消費的刺激。庫存方面，截止11月23日，SMM統(tǒng)計國內電解鋁錠社會庫存64.4萬噸，較上周同期減少3.3萬噸。近期庫存延續(xù)去化，關注去庫幅度及延續(xù)性。截止11月23日，LME鋁庫存較前一交易日減少3350噸至476300噸。
氧化鋁現貨方面：SMM氧化鋁指數價格錄得2996元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得327美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：11月23日氧化鋁主力合約開于2910元/噸，收于2919元/噸，較前一交易日跌5元/噸，全天交易日成交44751手，較前一交易日減少17882手，全天交易日持倉77712手，較前一交易日增加432手，日內價格震蕩，最高價達到2927元/噸，最低價達到2893元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于2920元/噸，收于2938元/噸，較昨日午后收盤漲19元/噸，夜間價格震蕩。
供應方面，近日河北文豐新材料公司因電廠鍋爐設備檢修，蒸汽供應不足，氧化鋁減半運行，該公司氧化鋁建成產能480萬噸，折算運行產能240萬噸/年左右，具體恢復時間待定?？紤]到礦石供應緊張，采暖季的到來等因素影響，預計年內氧化鋁產量難以大幅提升。需求方面，云南地區(qū)主要鋁企基本完成減產，西南地區(qū)氧化鋁需求將下降。氧化鋁的交易邏輯從此前的強現實弱預期轉向了弱現實弱預期，隨著西南地區(qū)需求量的下滑，建議謹慎偏空對待，但考慮到礦石緊張局面使得氧化鋁供應量難以大幅提升，且進入冬季后北方地區(qū)可能面臨環(huán)保限產制約，不宜重倉追空。
策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：謹慎偏空。
風險
1、供應端變動超預期。2、國內消費提振。3、流動性變動超預期
|
|
