>> 信達(dá)證券-非銀金融行業(yè)周報(bào)：我國(guó)進(jìn)一步釋放開放信號(hào)-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 1541KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王舫朝 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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核心觀點(diǎn)：
近期，央行批準(zhǔn)萬事達(dá)卡清算機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)，中國(guó)對(duì)法、德等6國(guó)試行單方面免簽政策，中美元首會(huì)晤后中國(guó)對(duì)外進(jìn)一步釋放開放信號(hào)。上周周報(bào)我們提到中美關(guān)系緩和有望改善商貿(mào)領(lǐng)域，中國(guó)與歐洲同理。我們?nèi)匀豢春弥袊?guó)經(jīng)濟(jì)基本面逐步向好這一證券行業(yè)的β和杠桿率放開對(duì)頭部券商的α。
保險(xiǎn)板塊投資關(guān)注點(diǎn)在負(fù)債端受政策短期調(diào)整后，在“保障”和“儲(chǔ)蓄”雙重特性下有望長(zhǎng)期向好，同時(shí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖后與投資端形成共振有望帶動(dòng)估值提升。
建議關(guān)注：中國(guó)銀河、方正證券、中國(guó)太保、中國(guó)人壽、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)等。
市場(chǎng)回顧：本周主要指數(shù)下行，上證綜指報(bào)3040.97點(diǎn)，環(huán)比上周0.44%；深證指數(shù)報(bào)9839.52點(diǎn)，環(huán)比上周-1.40%；滬深300指數(shù)報(bào)3538.01點(diǎn)，環(huán)比上周-0.84%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)報(bào)1937.94點(diǎn)，環(huán)比上周-2.45%；非銀金融（申萬）指數(shù)報(bào)1519.04點(diǎn)，環(huán)比上周1.49%，證券Ⅱ(申萬)指數(shù)報(bào)5526.44點(diǎn)，環(huán)比上周-2.43%，保險(xiǎn)Ⅱ(申萬)指數(shù)931.12點(diǎn)，環(huán)比上周+0.18%，多元金融(申萬)指數(shù)報(bào)1057.33點(diǎn)，環(huán)比上周+0.77%；中證綜合債（凈價(jià)）指數(shù)報(bào)100.40，環(huán)比上周-0.06%。本周滬深兩市累計(jì)成交3845.12億股，成交額44383.49億元，滬深兩市A股日均成交額8876.70億元，環(huán)比上周+0.20%。截至11月23日，兩融余額16758.02億元，較上周+0.57%，占A股流通市值2.42%；截至2023年10月，股票型+混合型基金規(guī)模為6.62萬億元，環(huán)比+0.13%，10月新發(fā)權(quán)益基金規(guī)模份額90億份，環(huán)比-65.46%。個(gè)股漲幅方面，券商：浙商證券環(huán)比上周+2.71%，錦龍股份環(huán)比上周+1.89%，財(cái)通證券環(huán)比上周0.12%。保險(xiǎn)：中國(guó)平安環(huán)比上周+0.07%，中國(guó)人壽環(huán)比上周0.63%，中國(guó)太保環(huán)比上周+1.95%，新華保險(xiǎn)環(huán)比上周-0.59%。
證券業(yè)觀點(diǎn)：
地緣政治壓力減輕、匯率持續(xù)升值，市場(chǎng)資金面有望邊際轉(zhuǎn)好。近期三重因素驅(qū)動(dòng)人民幣匯率走強(qiáng)，一是中美兩國(guó)元首會(huì)晤釋放積極信號(hào)，地緣政治不確定性大幅減弱；二是美國(guó)通脹預(yù)期回落，加息必要性下降；三是國(guó)內(nèi)10月宏觀數(shù)據(jù)向好，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.6%，比上月加快0.1pct；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.6%，比上月加快2.1pct；全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)7.7%，比上月加快0.8pct。我們認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，匯率市場(chǎng)企穩(wěn)有望驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)資金面修復(fù)，后市有望邊際向上。
市場(chǎng)交投方面，本周市場(chǎng)成交水平和風(fēng)險(xiǎn)偏好水平較上周小幅抬升。滬深兩市A股日均成交額8876.70億元，環(huán)比上周+0.20%。截至11月23日，兩融余額16758.02億元，較上周+0.57%。
11月23日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券公司與資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理人及服務(wù)機(jī)構(gòu)間對(duì)賬數(shù)據(jù)接口》金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，自公布之日起施行?！蹲C券公司與資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理人及服務(wù)機(jī)構(gòu)間對(duì)賬數(shù)據(jù)接口》金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范了“委托證券公司辦理參與證券交易所交易”交易模式下數(shù)據(jù)發(fā)送方與數(shù)據(jù)應(yīng)用方的數(shù)據(jù)接口。標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布實(shí)施，有利于解決證券公司與資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理人及服務(wù)機(jī)構(gòu)間對(duì)賬數(shù)據(jù)接口不統(tǒng)一、數(shù)據(jù)交換流程不規(guī)范等問題，可有效提高對(duì)賬數(shù)據(jù)解析的準(zhǔn)確性和傳輸效率，促進(jìn)提升產(chǎn)品管理能力。我們認(rèn)為，上述行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布有利于推進(jìn)資本市場(chǎng)信息化建設(shè)，不斷夯實(shí)科技監(jiān)管基礎(chǔ)，同時(shí)有助于推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)多元、規(guī)范展業(yè)。
我們認(rèn)為，當(dāng)前券商板塊具備經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的β和關(guān)于券商杠桿率放松基本面α，經(jīng)濟(jì)底部、政策松綁、流動(dòng)性充足等多項(xiàng)條件均已具備，當(dāng)前估值仍低，未來或有較高勝率。建議關(guān)注中信證券、中國(guó)銀河、方正證券。
保險(xiǎn)業(yè)觀點(diǎn)：
個(gè)人保險(xiǎn)代理人分級(jí)體現(xiàn)專業(yè)程度與銷售范圍的匹配，或有望提升代理人隊(duì)伍整體水平和價(jià)值表現(xiàn)。根據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)近期研究起草了《個(gè)人保險(xiǎn)代理人銷售能力資質(zhì)等級(jí)標(biāo)準(zhǔn)（人身保險(xiǎn)方向）（討論稿）》（以下簡(jiǎn)稱《標(biāo)準(zhǔn)（討論稿）》），目前處于征求意見建議階段?！稑?biāo)準(zhǔn)（討論稿）》顯示，個(gè)人保險(xiǎn)代理人擬劃分四個(gè)等級(jí)，分別為四級(jí)（初級(jí)）、三級(jí)（中級(jí)）、二級(jí)（高級(jí)）、一級(jí)（特級(jí)），四個(gè)級(jí)別技能要求和相關(guān)知識(shí)要求依次遞進(jìn)，高級(jí)別涵蓋低級(jí)別的要求。
我們認(rèn)為《標(biāo)準(zhǔn)（討論稿）》體現(xiàn)了保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售中，基礎(chǔ)保險(xiǎn)知識(shí)和專業(yè)技能與可銷售產(chǎn)品范圍的匹配，復(fù)雜程度較高、專業(yè)性較強(qiáng)的產(chǎn)品要求代理人具備更強(qiáng)的綜合能力，同時(shí)銷售等級(jí)的提升需要代理人持續(xù)提升相應(yīng)理論和實(shí)踐技能，有助于整體銷售隊(duì)伍專業(yè)能力的提升和險(xiǎn)企對(duì)于銷售隊(duì)伍的動(dòng)態(tài)分級(jí)管理，有助于行業(yè)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展和行業(yè)形象的提升。
個(gè)人養(yǎng)老金制度實(shí)施滿一年，四大類產(chǎn)品同步發(fā)展。根據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，截至11月25日，個(gè)人養(yǎng)老金制度正式實(shí)施一周年。一年來，個(gè)人養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、理財(cái)產(chǎn)品等四類產(chǎn)品同步發(fā)展，截至今年6月底，已吸引了4030萬人參與。國(guó)家社會(huì)保險(xiǎn)公共服務(wù)平臺(tái)顯示，截至11月24日，個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品共有745只。從類型來看，儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品465只，占比62.42%；基金產(chǎn)品162只，占比21.74%；保險(xiǎn)產(chǎn)品99只，占比13.29%；理財(cái)產(chǎn)品19只，
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