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金融監(jiān)管對地產(chǎn)連續(xù)積極表態(tài)，監(jiān)管態(tài)度有所轉(zhuǎn)向。2023年11月17日中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，提出堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，一視同仁滿足不同地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，對正常經(jīng)營的房地產(chǎn)企業(yè)不惜貸、抽貸、斷貸，繼續(xù)用好第二支箭支持民營房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資，支持房地產(chǎn)企業(yè)通過資本市場合理股權(quán)融資。11月初以來，國家金融監(jiān)管總局、央行、證監(jiān)會(huì)等多個(gè)金融主管部門持續(xù)發(fā)聲、積極表態(tài)，調(diào)研了解行業(yè)資金狀況和融資需求，加力推動(dòng)民營房企融資，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)保持房地產(chǎn)信貸、債券等重點(diǎn)融資渠道穩(wěn)定，促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。從“三道紅線”“貸款兩集中”管理，再到去年的“三支箭”和今年的連續(xù)積極表態(tài)、加力推動(dòng)支持，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于地產(chǎn)行業(yè)的態(tài)度逐步轉(zhuǎn)向。本次政策內(nèi)容更具體明確，對于銀行業(yè)的執(zhí)行有較強(qiáng)的約束性，有利于解決行業(yè)目前供給端資金環(huán)境持續(xù)收緊的問題。
　　進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)“一視同仁”，行業(yè)信用整體受益。在本次座談會(huì)及此前會(huì)議中，各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)多次強(qiáng)調(diào)要一視同仁，滿足不同所有制房企的合理融資需求，對正常經(jīng)營的房企不惜貸、抽貸、斷貸。根據(jù)房企三季報(bào)數(shù)據(jù)，2023年1-3季度板塊央國企有息負(fù)債規(guī)模基本持平，而非國有企業(yè)有息負(fù)債則同比下降4%，且這種分化從21年開始已經(jīng)持續(xù)了3年，2023年三季度末國有房企有息負(fù)債較2020年末增長10%。而非國有房企有息負(fù)債降幅則達(dá)到15%，二者之間差距顯著并持續(xù)擴(kuò)大。而按照最新表態(tài)，在一視同仁的要求下，非國有企業(yè)信貸支持力度將會(huì)大幅提升，特別是對于尚未違約的企業(yè)，提高信用額度，實(shí)現(xiàn)融資渠道修復(fù)，從而達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模平穩(wěn)、經(jīng)營持續(xù)的狀態(tài)。
　　投資建議。政策態(tài)度持續(xù)改善，地產(chǎn)金融政策轉(zhuǎn)向，監(jiān)管從保項(xiàng)目向保主體過度，或?qū)⒒庑袠I(yè)的資金壓力，改善房企尤其是非國有企業(yè)的經(jīng)營狀況。2024年地產(chǎn)行業(yè)將會(huì)是信貸投放增量最值得期待的一個(gè)板塊，推薦關(guān)注板塊及其中個(gè)股估值彈性及投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示?；久娌患邦A(yù)期，包括行業(yè)政策面改善力度不及預(yù)期、政策效果不及預(yù)期等；低能級城市需求進(jìn)一步下滑，庫存結(jié)構(gòu)惡化，累積速度快于預(yù)期；供給側(cè)改革出清影響情緒，對于市場情緒產(chǎn)生擾動(dòng)。