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市場(chǎng)行情：
　　本周（11.13-11.17）A股地產(chǎn)指數(shù)（申萬(wàn)房地產(chǎn)）漲幅-0.31%（上周2.26%），A股大盤(pán)（中證A股）漲幅0.77%（上周0.99%）；H股（11.13-11.17）地產(chǎn)指數(shù)（克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)）漲幅2.02%（上周-2.39%），H股物業(yè)指數(shù)（恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)）漲幅0.74%（上周-1.72%），H股大盤(pán)（恒生指數(shù)）漲幅1.46%（上周-2.61%）。本周A股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)弱于大盤(pán)、H股地產(chǎn)板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)、H股物業(yè)板塊表現(xiàn)弱于大盤(pán)。
　　行業(yè)基本面：
　　新房銷(xiāo)售持續(xù)弱勢(shì)，二手房銷(xiāo)售維持增長(zhǎng)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，27城商品房累計(jì)銷(xiāo)售面積（1.1~11.17）同比下滑3.3%，本月至今（11.1~11.17）同比下滑11.9%，上月整月同比下滑9.6%；其中一線城市(4城)本月至今（11.1~11.17）同比下滑5.7%、上月整月同比下滑7.6%；二線城市(10城)本月至今（11.1~11.17）同比下滑12.6%、上月整月同比下滑5.0%。12城二手房成交面積（1.1~11.17）同比增長(zhǎng)20.0%，本月至今（11.1~11.17）同比增長(zhǎng)15.0%，上月整月同比增長(zhǎng)16.1%；其中，一線城市(2城)本月至今（11.1~11.17）同比增長(zhǎng)13.9%，上月整月同比增長(zhǎng)5.2%；二線城市(6城)本月至今（11.1~11.17）同比增長(zhǎng)15.5%，上月整月同比增長(zhǎng)13.9%。
　　土地市場(chǎng)持續(xù)弱勢(shì)。從數(shù)據(jù)來(lái)看，100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.11.12）成交土地建面同比下滑25.4%，上周累計(jì)同比下滑25.1%；本周100大中城市（11.6~11.12）土地成交溢價(jià)率2.0%，上周3.3%；100大中城市本年累計(jì)（2022.12.26~2023.11.12）土地成交總價(jià)同比下滑29.0%，上周累計(jì)同比下滑28.9%。
　　內(nèi)債融資持續(xù)下滑。從數(shù)據(jù)來(lái)看，境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行規(guī)模（1.1~11.19）累計(jì)同比下滑15.6%，11月（11.1~11.19）同比下滑40.1%。金融管理部門(mén)表態(tài)將積極支持穩(wěn)妥防范化解大型房企風(fēng)險(xiǎn)，共同做好房地產(chǎn)企業(yè)合理融資支持和融資監(jiān)管，支持規(guī)范經(jīng)營(yíng)的民營(yíng)房企持續(xù)發(fā)展。11月17日，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，研究近期房地產(chǎn)金融、信貸投放、融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解等重點(diǎn)工作。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，對(duì)正常經(jīng)營(yíng)的房地產(chǎn)企業(yè)不惜貸、抽貸、斷貸；支持房地產(chǎn)企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)合理股權(quán)融資；加大保交樓金融支持，推動(dòng)行業(yè)并購(gòu)重組。
　　投資策略：
　　三部門(mén)聯(lián)合召開(kāi)金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，表態(tài)做好房地產(chǎn)企業(yè)合理融資支持和融資監(jiān)管，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)及混合所有制房企的融資支持有望增強(qiáng)。當(dāng)前銷(xiāo)售并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，需求端政策依然還需持續(xù)落地。我們認(rèn)為重點(diǎn)布局一二線城市的優(yōu)質(zhì)房企將受益于一二線需求端政策的落地和城中村改造的加速推進(jìn)。高能級(jí)城市布局較多的保利發(fā)展、中國(guó)海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)等優(yōu)質(zhì)房企有望受益于核心一二線城市的政策改善，在需求回暖之際搶占先機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、盈利能力繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)、銷(xiāo)售不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)大幅減值的風(fēng)險(xiǎn)。